光华科技财报解读：经营现金流大降1019.15% 租赁负债暴增1998.68%

2026年前三季度光华科技实现营业收入35.75亿元，较上年同期的20.44亿元增长74.89%，单季度营业收入达13.28亿元，同比增长74.15%，公司称增长主要来自经营规模扩张。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.29亿元，较上年同期增长42.29%，单季度净利润3433.72万元，同比仅微增0.62%，利润增速显著低于营收增速。

前三季度扣除非经常性损益后的净利润为1.24亿元，同比增长40.44%，单季度扣非净利润3206.94万元，同比下滑3.70%，非经常性损益合计贡献收益493.94万元。

前三季度基本每股收益为0.2761元/股，同比增长42.03%，单季度基本每股收益0.0737元/股，同比仅微增0.41%，与净利润增速匹配。

扣非后每股收益随扣非净利润同步增长，前三季度对应收益水平与利润端变化保持一致，体现主营业务盈利水平的阶段性提升。

截至报告期末，公司应收账款余额达11.24亿元，较期初的8.43亿元增长33.32%，公司称增长来自销售收入增加，该增速低于营收74.89%的同比增速，但绝对金额已处于高位，需警惕后续坏账计提风险。

期末应收票据余额3.94亿元，较期初1.71亿元大幅增长130.96%，增长原因是本期销售收入增加，客户采用票据结算的货款规模明显上升，票据占款规模快速扩大。

前三季度公司加权平均净资产收益率为6.49%，较上年同期提升1.90个百分点，单季度该指标为1.76%，较上年同期下滑0.74个百分点，盈利效率在三季度出现阶段性回落。

期末存货余额达5.02亿元，较期初3.02亿元增长66.13%，公司解释增长来自金属价格上涨及备货需求增加，存货规模大幅提升可能占用较多流动资金，同时需关注后续价格波动带来的减值风险。

前三季度销售费用合计7635.05万元，较上年同期的5608.17万元增长36.14%，增长原因是销售规模扩张带动相关费用同步增加，费用增速低于营收增速，整体销售费用率有所下降。

前三季度管理费用达1.17亿元，同比增长30.37%，增长主要来自本期新增股权激励费用以及停工拟改造车间的折旧计提，非经营性因素推高了当期管理费用支出。

前三季度财务费用为1895.99万元，较上年同期的1571.41万元增长20.66%，其中利息费用1630.51万元，较上年同期有所下降，整体财务费用保持在可控区间。

前三季度研发费用合计9784.99万元，较上年同期的7198.31万元增长35.93%，公司持续加大研发投入，相关投入占营收比重保持在合理区间。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.24亿元，较上年同期的3523.89万元大幅下滑1019.15%，公司称主要受购销周期及结算方式影响，采购现金支出的增长幅度远超销售现金回笼的增长幅度，现金流缺口明显扩大，需警惕流动性压力。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.28亿元，较上年同期的-3.90亿元同比收窄41.50%，主要得益于本期收回政府退地款，同时工程建设及理财投资的现金支出较上年同期减少。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为7973.88万元，较上年同期的1203.99万元大幅增长562.29%，主要来自本期收到限制性股票激励认购款，同时公司借款规模随销售扩张有所提升，支撑了当前阶段的资金需求。

风险提示

公司当前营收高速增长但经营现金流大幅转负，应收票据、应收账款、存货占款规模同步快速上升，叠加租赁负债同比增幅接近20倍，后续需密切关注公司回款进度、存货价格波动风险以及流动性管理能力，警惕盈利质量与营收增速不匹配带来的潜在经营风险。

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