光华科技2026三季报解读：经营现金流降1019.15%，租赁负债增1998.68%

2026年前三季度，光华科技实现营业收入35.75亿元，较上年同期的20.44亿元同比增长74.89%，单季度营收13.28亿元，同比增幅达74.15%，增长核心驱动来自经营规模的全面扩张。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.29亿元，较上年同期增长42.29%，单季度净利润3433.72万元，同比仅微增0.62%，单季利润增速远低于营收增速，盈利端的表现存在阶段性不均衡特征。

前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.24亿元，同比增长40.44%，而单季度扣非净利润3206.94万元，同比下滑3.70%，显示第三季度主业盈利表现出现小幅承压，非经常性损益对单季利润形成一定支撑。

前三季度基本每股收益为0.2761元/股，同比2025年同期的0.1944元/股增长42.03%，单季度基本每股收益0.0737元/股，同比仅微增0.41%，和单季净利润的低增速表现匹配。

对应扣非净利润表现，前三季度扣非每股收益随盈利规模同步提升，整体和扣非净利润的变动趋势保持一致，反映主业盈利对应的每股收益水平随业务规模扩张同步增长。

截至报告期末，光华科技应收账款余额达11.24亿元，较期初的8.43亿元增加2.81亿元，增幅33.32%，增长原因来自销售收入规模扩大，客户赊销结算的货款同步增加。在营收高增背景下，应收账款的同步抬升会占用公司运营资金，后续需关注回款节奏是否能匹配营收增长速度，警惕坏账风险。

报告期末应收票据余额3.94亿元，较期初1.71亿元大幅增加2.24亿元，增幅达130.96%，增长逻辑同样来自销售收入增加，客户采用票据方式结算的货款规模大幅提升，票据占款会在一定程度上降低公司资金的即时流动性。

前三季度公司加权平均净资产收益率为6.49%，较上年同期提升1.90个百分点，单季度该指标为1.76%，同比下滑0.74个百分点，反映单季度净资产的盈利效率出现阶段性回落。

截至报告期末，公司存货余额达5.02亿元，较期初3.02亿元增加近2亿元，增幅66.13%，增长来自金属价格上涨叠加节前备货需求提升。存货规模的快速扩大，一方面会占用大量流动资金，另一方面后续需警惕金属价格波动带来的存货跌价风险。

前三季度销售费用合计7635.05万元，较上年同期的5608.17万元增长36.14%，费用增长和销售规模扩张直接挂钩，整体费用增速显著低于营收74.89%的增速，费用端的规模效应有所体现。

前三季度管理费用达1.17亿元，较上年同期的8990.19万元增长30.37%，增长主要受本期新增股权激励费用，以及停工拟改造车间的折旧计提影响，非经营性因素在管理费用增长中占比较高。

前三季度财务费用为1895.99万元，较上年同期的1571.41万元同比增长20.66%，利息费用规模同比有所下降，整体财务费用保持在相对可控区间，未出现大幅抬升侵蚀利润的情况。

前三季度研发投入合计9785万元，较上年同期的7198.31万元增长35.93%，公司持续加大研发投入力度，研发投入规模稳步提升，为后续技术迭代和业务拓展提供支撑。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.24亿元，较上年同期的3523.89万元大幅下滑1019.15%，由正转负。变动原因是购销周期及结算方式影响下，采购端的现金支出增长幅度远超过销售端的现金回笼增长，当期“购买商品、接受劳务支付的现金”同比大增83.18%，远高于销售商品收到现金45.54%的增速。经营现金流大额净流出是当前公司最值得关注的风险点，持续的经营失血会对公司流动性形成较大考验。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.28亿元，较上年同期的-3.9亿元同比改善41.50%，主要得益于本期收回政府退地款，同时工程建设类的现金支出同比减少47.03%，投资端的现金流出压力有所缓解。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为7973.88万元，较上年同期的1203.99万元大增562.29%，主要来自本期收到限制性股票激励认购款，同时公司为匹配销售规模增长加大融资力度，取得借款收到的现金同比增长44.51%，筹资端的现金流入成为当前公司补充流动性的重要来源。

整体来看，光华科技2026年前三季度营收规模实现高速扩张，但盈利增速明显落后于营收增速，叠加经营现金流大额净流出、应收票据与存货同步大幅攀升，公司当前处于高增长伴随高资金占用的阶段，后续需重点关注回款效率、存货减值风险以及流动性安全，提醒投资者警惕相关经营波动风险。

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