点评
苹果官宣 10 月 13 日以「Welcome home」为主题举办新品活动，市场预期本次发布围绕家庭场景展开，方向或涉及家庭中枢、音频设备等 AIoT 家用场景产品。我们认为，本次苹果活动积极释放家用场景 AIoT 产品信号，HomeKit（现已并入 Apple Home）自 2014 年发布以来，家庭场景的战略权重明显回升：对苹果自身而言，新产品推进有望完善产品布局、补齐第三方配件矩阵，继续构建 Apple Home 生态体系，为后续 AI 家庭场景应用蓄力；对整体 AIoT 产业链而言，亦具备积极影响——苹果作为 CSA 董事会成员、2019 年 Matter（原 CHIP）联合发起方之一，其家庭品类上新具备较强的标准牵引力，加之全球龙头品牌的市场教育与引领能力，有望扩大整体产业规模。
端侧AIoT产品持续迭代，推动AI Home家用场景加速落地。
我们认为，芯片端算力下沉与模型端轻量化落地，使家庭终端具备本地理解与决策能力，AI Home有望由此从上一代以连接与控制为核心的Smart Home生态，向具备主动服务能力的新阶段演进升级。从上游SoC方面，参考 IDC 数据预计，2027 年超过 50% 的 AI 推理负载将在边缘侧完成，端侧SoC将持续保持高速增长。从目前AIoT产品演化看，以智能音箱、带屏中控为代表的中枢交互产品，正由语音单模向多模态迭代；以智能门锁、智能摄像头为代表的安防产品，由被动记录向主动识别迭代；以智能手表、智能眼镜为代表的穿戴设备，成为随身端侧AI的主要载体。我们认为，结合Agent与大模型的赋能，有望破解上一代Smart Home平台中协议碎片化、交互指令化、生态割裂等痛点，推动家庭场景从连接与控制迈向理解与主动服务，最终实现AI Home家用场景的落地。
重点关注果链AIoT与AI Home两条赛道主线。苹果释放的AIoT扩张信号沿产业链传导，果链AIoT与AI Home两条主线受益顺序较为清晰。在果链AIoT方面，关注苹果智能家居/AIoT 硬件的核心产业链承接方以及潜在承接方。在AI Home方面，关注手握运营商资源Google生态卡位明确，积极构建AI中枢产品及家用场景Agent，具备AI Home整体方案解决能力的、在端侧 SoC 布局明确成长动力强势以及受益AIot行业整体赛道扩张的公司。
风险
产品发布不及预期，终端需求不及预期，AI赋能不及预期。
本报告分析师：
朱默辰
SFC HK执业证书编号：BTO222
张晓飞
SFC HK执业证书编号：BND704
免责声明
本公众号涉及的内容仅供参考，并不构成对所述证券的推荐、邀约或邀约邀请。同时亦不构成任何合约的成立，不构成买卖任何证券或交易的建议， 亦不构成投资建议、财务、法律、税务或其他意见。本公众号对于因此信息和内容或者据此进行投资而直接或间接引起的任何损失不承担任何责任亦不作出任何保证。
