上海翔港包装科技股份有限公司近日发布公告，披露了对上交所向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的完整回复内容。本次公司拟募集资金总额不超过4.7亿元，分别投向彩盒包装扩产项目、研发中心升级项目及补充流动资金，相关项目的合规性、产能消化、效益测算等核心细节均已得到明确说明。
根据公告内容，本次募投的两大核心项目均围绕公司现有主业布局，不存在重大实施不确定性。其中彩盒包装扩产项目总投资3.27亿元，拟在公司现有厂区内通过置换4台老旧低成新率胶印机、新增1条高端智能化生产线的方式，建成达产后将形成年产7000万张新增彩盒产能，预计可实现年均销售收入3.9亿元。项目已完成企业投资项目备案，取得临港新片区主管部门出具的豁免环评情况说明，不属于烟草制品加工限制类项目，完全契合国家及地方制造业高端化、智能化、绿色化转型政策导向。
研发中心升级项目总投资6489.34万元，同样全额使用募集资金投入，项目建设期36个月，重点围绕AI辅助包装设计、绿色环保包装、防伪印刷工艺、精品彩盒结构创新等7个方向开展技术攻关。该项目所有研发课题均深度绑定公司现有包装印刷主业，不存在脱实向虚、跨界投资情形，且与彩盒扩产项目不存在刚性依存关系：彩盒扩产项目的基础产能建设、投产完全不依赖研发中心在研成果，即便部分研发课题进度延后，也不会对扩产项目的基础产能达成及核心预计效益造成重大不利影响，研发成果仅作为扩产项目后续提质增效、产品升级的增值赋能手段。
本次募投项目的产能消化具备充足支撑。报告期内公司胶印核心设备平均运行负荷持续维持在90%以上高位，2025年设备负荷甚至达到100.04%，产能瓶颈凸显，旺季阶段需通过外协加工补足产能缺口，外协采购金额逐年攀升。截至目前，公司烟包板块累计中标多家省级中烟项目，中标总金额超6亿元，服务周期覆盖2026年至2028年，其中2026年7月开始批量供货的安徽中烟项目预计年需求规模接近1.1亿元，仅该项目预估需求即可覆盖扩产项目投产首年的产能需求；社包板块也已获取雅诗兰黛、赫力昂、联合利华等头部日化客户中标订单超1亿元，叠加2026年6月末时点存量未发货订单5711.28万元，可保障项目投产初期产能稳步爬坡释放。
针对投资者关注的效益测算合理性问题，公司披露本次扩产项目达产年毛利率为22.88%，低于公司2024年、2025年及2026年上半年存量彩盒业务毛利率，处于裕同科技、中荣股份、美盈森等同行业可比公司毛利率合理区间，项目税后内部收益率16.25%、静态投资回收期6.90年，均处于同行业可比募投项目的指标区间内，测算过程充分考虑了下游客户采购价格逐年下调等谨慎性假设。
本次募集资金中非资本性支出合计1.35亿元，占募集资金总额比例为28.66%，未超过30%的监管要求，符合相关规定。此外公司本次拟使用7818.43万元募集资金补充流动资金，可有效缓解业务规模持续扩张带来的营运资金压力，优化公司资产负债结构，提升抗风险能力。
公司同时针对性披露了个性化风险因素，包括新增产能消化不及预期、项目实施进度滞后、效益未达预期、研发商业化失败、研发与扩产协同不及预期等风险，明确相关风险均为行业常规经营性风险，不会对募投项目整体实施造成重大不确定性。保荐机构国金证券及申报会计师立信会计师事务所均已对问询函涉及的全部事项完成核查，出具了明确的核查意见。
