金盘科技2026年三季报解读：研发投入增48.35%，经营现金流降49.04%

2026年前三季度金盘科技实现营业收入61.04亿元，同比增长17.52%；单三季度实现营业收入25.49亿元，同比增长24.92%，增速高于前三季度整体水平。分区域来看，海外市场表现亮眼，前三季度海外营收25.14亿元，同比大增58.05%，国内营收35.90亿元基本持平上年同期；分业务来看，受益于AI算力需求爆发，数据中心领域前三季度营收23.98亿元，同比增长146.24%，第三季度单季该领域营收11.33亿元，同比增幅达179.41%，成为营收增长的核心引擎。

2026年前三季度金盘科技实现归属于上市公司股东的净利润5.44亿元，同比增长12.02%，显著低于同期17.52%的营收增速。第三季度单季归母净利润2.41亿元，同比增长9.36%，环比增长26.86%。业绩增速与营收增速出现背离，主要受原材料成本上涨、汇兑损失、股份支付等多重因素挤压利润空间：前三季度电解铜均价同比上涨32.47%，铜制品采购成本同比多支出约4.11亿元，叠加外币贬值汇兑损失0.76亿元、股份支付费用0.52亿元、可转债利息支出0.38亿元，多重成本抬升下利润弹性被压制。

2026年前三季度金盘科技归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.19亿元，同比增长13.79%，增速略高于归母净利润，体现主业盈利质量保持稳定。第三季度单季扣非净利润2.32亿元，同比增长10.71%，非经常性损益合计0.90亿元，占当期净利润比例约3.7%，整体占比较低，利润来源以核心主业为主。

2026年前三季度金盘科技基本每股收益为1.19元/股，同比提升11.21%；第三季度单季基本每股收益0.52元/股，同比增长8.33%，与归母净利润的变动幅度基本匹配，反映每股盈利水平随业绩同步小幅提升。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步增长，对应数值与基本每股收益接近，进一步验证公司非经常性损益对盈利的扰动极小，主业盈利的支撑性较强。

截至2026年9月末，金盘科技应收账款账面余额达30.30亿元，较上年末的23.68亿元增长27.98%，增速远超同期8.04%的总资产增速。应收账款快速扩张主要伴随营收规模尤其是海外业务、数据中心业务的快速拓展，也意味着公司资金占压规模同步提升，后续需警惕海外业务回款节奏波动、汇率变动带来的坏账计提风险。

截至2026年9月末，金盘科技应收票据账面余额为3.29亿元，较上年末的5.10亿元下降35.44%，应收票据规模收缩，一定程度上反映公司结算结构中票据占比降低，更多采用信用赊销模式，进一步加大了应收账款的占压压力。

2026年前三季度金盘科技加权平均净资产收益率为10.23%，同比减少0.35个百分点；第三季度单季该指标为4.45%，同比同样减少0.35个百分点。ROE小幅回落，反映公司净资产的盈利效率略有下降，与利润增速低于资产扩张速度的情况相匹配。

截至2026年9月末，金盘科技存货账面余额达37.77亿元，较上年末的25.90亿元增长45.83%，是所有资产项目中增幅最高的类别之一。公司披露存货增长主要源于在手订单同比增长62.70%，提前备货应对交付需求，但存货规模快速扩张，也将带来仓储成本、原材料价格波动减值的潜在风险。

2026年前三季度金盘科技销售费用合计2.50亿元，上年同期为2.37亿元，同比增长5.75%，销售费用增速显著低于营收增速，体现公司销售端的费用投放效率有所提升，费用管控效果显现。

2026年前三季度金盘科技管理费用合计3.32亿元，上年同期为2.62亿元，同比增长26.49%，管理费用增速超过营收增速，主要包含本期确认的股份支付费用等相关支出，推高了管理端的成本压力。

2026年前三季度金盘科技财务费用合计1.43亿元，上年同期仅为0.32亿元，同比大幅增长346.02%，是期间费用中增幅最高的项目。财务费用激增主要源于外币贬值产生汇兑损失0.76亿元，叠加可转债利息支出、有息借款利息费用同比大幅增长，对利润形成明显侵蚀。

2026年前三季度金盘科技研发费用合计2.75亿元，上年同期为2.24亿元，同比增长22.60%；第三季度单季研发投入1.16亿元，同比大增48.35%，研发投入占单季营收比例达4.55%，同比提升0.72个百分点。公司研发重点投向AIDC电源全系列、风电、储能等新能源领域产品迭代，为后续长期增长储备技术能力。

2026年前三季度金盘科技经营活动产生的现金流量净额仅为0.91亿元，上年同期为1.78亿元，同比大幅下降49.04%，是本次财报变动幅度最高的核心指标之一。公司披露变动原因主要为在手订单同比增长62.70%，提前备货导致经营性现金流出大幅增加，同时叠加支付承建新能源电站材料设备款，经营端现金回笼速度慢于流出速度，现金流承压明显。

2026年前三季度金盘科技投资活动产生的现金流量净额为-5.76亿元，上年同期为-3.08亿元，净流出规模同比大幅扩大86.87%。主要源于本期公司购建长期资产、对外投资的现金支出规模同步提升，叠加交易性金融资产等投资类产品的投放增加，投资端现金消耗明显增长。

2026年前三季度金盘科技筹资活动产生的现金流量净额为-6.69亿元，上年同期为1.64亿元，由净流入转为大额净流出。主要原因是本期公司偿还债务支付的现金规模超过新增借款收到的现金，同时大额分红、利息支付也进一步加大了筹资端的现金流出，叠加经营、投资端的现金消耗，本期公司现金及现金等价物净减少11.99亿元，资金储备规模明显下降。

整体来看，金盘科技当前在手订单充足、海外与数据中心业务增长动能强劲，但也面临经营现金流大幅下滑、财务费用激增、应收账款与存货高增的多重风险，投资者需警惕后续现金流压力、成本波动对业绩的持续扰动。

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