核心主业盈利含金量大幅提升
2026年前三季度，有研新材完成业务聚焦后核心经营韧性充分释放，尽管受上年同期偶发性硫化锂技术转让收益影响，单季度账面归母净利润出现阶段性下滑，但主业真实经营表现大幅超出市场预期。公司剥离稀土相关子公司股权后全力锚定半导体材料赛道，集成电路半导体靶材产品销售收入同比增长40%以上，叠加集成电路企业增值税加计抵减政策红利，主业盈利质量实现跨越式提升。
报告期内核心盈利指标表现如下：
| 项目 | 2026Q3单季度 | 同比变动(%) | 2026年前三季度 | 同比变动(%) |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 23.04亿元 | -13.86 | 84.62亿元 | 24.98 |
| 归母净利润 | 0.80亿元 | -30.61 | 2.63亿元 | 7.31 |
| 扣非归母净利润 | 0.74亿元 | 82.38 | 2.17亿元 | 33.20 |
| 基本每股收益 | 0.096元/股 | -29.41 | 0.323元/股 | 11.38 |
非经常性损益清晰 主业增长成色十足
公司本期非经常性损益合计0.63亿元，年初至报告期末累计非经常性损益为4.63亿元，其中套期保值及股权投资公允价值变动收益达5.53亿元。剔除非经常性损益扰动后，主业经营盈利增速远超账面归母净利润增速，真实反映半导体靶材核心业务的高景气度。上年同期1.08亿元的硫化锂技术转让收益属于偶发性非经常性收益，本报告期无同类收益，账面利润的阶段性下滑完全不影响核心主业的高增长逻辑，主业增长的真实性与持续性得到充分验证。
研发投入加码筑牢技术壁垒
2026年前三季度公司研发费用投入达2.14亿元，较上年同期的1.79亿元同比增长19.36%，持续的技术投入为半导体靶材产品的市场拓展提供坚实支撑，直接推动靶材业务收入实现40%以上的同比增长。在国内半导体材料国产替代的大趋势下，公司积累的技术领先优势将持续转化为市场份额提升的核心动力，进一步巩固在国内靶材领域的龙头地位。
资产结构优化 负债规模大幅压降
完成相关子公司股权转让后，公司资产负债结构得到显著优化，截至2026年9月末，总资产58.51亿元，归属于上市公司股东的所有者权益44.75亿元，较上年度末增长5.15%；短期借款从上年末的5.46亿元大幅降至0.24亿元，一年内到期的非流动负债从6.19亿元降至1.94亿元，整体偿债压力大幅缓解，财务健康度显著提升，为后续核心业务扩张卸下财务包袱。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 总资产 | 58.51亿元 | 76.21亿元 |
| 归母所有者权益 | 44.75亿元 | 42.56亿元 |
| 短期借款 | 0.24亿元 | 5.46亿元 |
| 应付账款 | 3.24亿元 | 2.78亿元 |
经营现金流改善 资本开支更趋理性
2026年第三季度单季度经营活动产生的现金流量净额达3.65亿元，前三季度经营活动现金流净流出5.86亿元，较上年同期的6.90亿元净流出规模收窄15.11%，销售商品、提供劳务收到的现金达119.26亿元，较上年同期大幅增长68.18%，主业经营的现金回流能力持续增强。同时公司大幅缩减购建长期资产的现金支出，前三季度相关支出仅0.73亿元，较上年同期的1.41亿元下降48.34%，资本开支更趋精准理性，资源进一步向高景气的半导体靶材业务倾斜。
机构资金布局 赛道价值获市场认可
从前十大股东名单来看，多只中证半导体材料设备主题ETF产品集体持仓，香港中央结算有限公司也位列前十大流通股东，充分彰显机构资金对公司半导体靶材核心赛道价值的高度认可。国有控股股东中国有研科技集团有限公司持股比例达33.09%，为公司持续提供技术、资源层面的强力支撑，后续业务拓展的确定性进一步提升。
整体来看，有研新材通过业务聚焦完成资产结构优化，半导体靶材核心业务实现40%以上的收入高增长，扣非利润增速远超市场预期，在半导体材料国产替代渗透率持续提升的行业背景下，公司作为国内靶材领域的龙头标的，后续成长空间已全面打开，长期投资价值凸显。
