主营业务营收稳步提速
2026年第三季度，公司通过主动调整产品结构推动订单规模明显扩张，单季度营业收入达1.25亿元，同比增长26.74%；年初至报告期末累计实现营业收入2.41亿元，较上年同期增长22.47%，营收端连续保持双位数增长，展现出经营基本面的修复动能。同时公司预收款项对应的合同负债同比增长39.80%，下游客户订单需求的前置确认度持续提升，为后续营收持续释放筑牢基础。
| 指标 | 本报告期金额 | 同比增速 | 年初至报告期末金额 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 12522.61万元 | 26.74% | 24076.63万元 | 22.47% |
| 合同负债 | 207.81万元 | 39.80% | - | - |
费用管控成效显著
报告期内公司降本增效举措落地见效，财务费用同比大幅下降40.46%，主要得益于利息支出及汇兑损失的同步缩减；管理费用同比下降21.70%，销售费用同比下降21.02%，三项费用的协同优化直接推动整体费用率持续收窄，为盈利修复腾出充足空间。
| 费用项目 | 年初至报告期末金额 | 上年同期金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 652.84万元 | 1096.43万元 | -40.46% |
| 管理费用 | 2323.34万元 | 2967.14万元 | -21.70% |
| 销售费用 | 90.90万元 | 115.09万元 | -21.02% |
利润端减亏幅度超30%
受益于费用管控与信用减值计提规模收缩，公司盈利修复态势明确：2026年前三季度归属于上市公司股东的净亏损为6177.74万元，较上年同期的8842.65万元减亏2664.91万元，同比改善幅度达30.14%；扣除非经常性损益后的净亏损为6605.09万元，同比减亏26.42%，主业经营的造血能力正在逐步恢复。非经常性损益方面，前三季度累计获得政府补助471.66万元，为公司经营修复提供了额外支撑。
| 盈利指标 | 年初至报告期末金额 | 上年同期金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -6177.74万元 | -8842.65万元 | 30.14% |
| 扣非归母净利润 | -6605.09万元 | -8976.06万元 | 26.42% |
| 计入当期损益的政府补助 | 471.66万元 | - | - |
现金流改善幅度显著
公司经营活动现金流的修复表现亮眼，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8936.30万元，较上年同期的-1.25亿元同比改善28.62%，核心驱动因素是销售商品提供劳务收到的现金同比大幅增长103.25%，从上年同期的9352.50万元提升至1.90亿元，同时报告期内支付诉讼及各项费用的现金规模明显缩减，现金回款能力的大幅提升直接验证了营收质量的实质性改善。
| 现金流指标 | 年初至报告期末金额 | 上年同期金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -8936.30万元 | -12519.97万元 | 28.62% |
| 销售商品收到的现金 | 19008.65万元 | 9352.50万元 | 103.25% |
资产结构持续优化
报告期内公司主动压降应收款项规模，应收账款余额从上年末的2.92亿元大幅下降至1.81亿元，同比减少38.09%，主要系铝液业务应收款项大幅缩减，对应信用减值损失实现正向收益232.14万元，较上年同期的-567.79万元大幅改善140.88%，资产减值风险得到有效释放。同时存货规模同比增长67.03%至5184.10万元，主要是为后续订单交付提前备货，匹配下游需求增长节奏。
| 资产项目 | 本报告期末金额 | 上年度末金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 18059.64万元 | 29169.22万元 | -38.09% |
| 存货 | 5184.10万元 | 3482.09万元 | 67.03% |
| 信用减值损失 | 232.14万元 | -567.79万元 | 140.88% |
资本开支稳步推进
前三季度公司购建固定资产、无形资产支付的现金达216.82万元，在建工程余额从上年末的5148.06万元提升至5505.09万元，产能升级相关的资本开支有序落地，为后续产品结构进一步优化、产能利用率提升打下硬件基础，长期成长的硬件支撑正在持续夯实。
经营边际修复确定性强
整体来看，*ST利源2026年第三季度报告展现出明确的经营拐点信号：营收端连续双位数增长、费用端持续收缩、利润端减亏幅度超30%、现金流回款能力近乎翻倍，多项核心经营指标同步向好，叠加公司正在推进的重大资产重组事项，后续随着产品结构优化持续落地、订单规模进一步扩张，公司经营修复的弹性有望持续释放，当前阶段的边际改善态势具备较高的跟踪价值。
