营业收入逆势增长
2026年前三季度，公司实现营业收入2.41亿元，较上年同期的1.97亿元同比增长22.47%；单季度来看，第三季度营收1.25亿元，较上年同期的0.99亿元增长26.74%。公司表示营收增长主要来自产品结构调整，订单规模有所提升，在当前行业环境下实现营收正向增长具备一定韧性。
| 指标维度 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季营收 | 1.25 | 0.99 | 26.74% |
| 年初至报告期末营收 | 2.41 | 1.97 | 22.47% |
净利润亏损收窄
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6177.74万元，较上年同期的-8842.65万元同比改善30.14%；第三季度单季净利润为-2843.72万元，较上年同期亏损额收窄7.44%。亏损收窄主要得益于降本增效管理落地，以及坏账计提规模明显下降。
| 指标维度 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季净利润 | -2843.72 | -3072.22 | 7.44% |
| 年初至报告期末净利润 | -6177.74 | -8842.65 | 30.14% |
扣非亏损同步改善
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6605.09万元，较上年同期亏损收窄26.42%；第三季度单季扣非净利润为-2946.25万元，较上年同期亏损额改善6.48%，扣非端表现与净利润走势基本匹配，主营业务亏损规模持续收窄。
| 指标维度 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季扣非净利润 | -2946.25 | -3150.90 | 6.48% |
| 年初至报告期末扣非净利润 | -6605.09 | -8976.60 | 26.42% |
每股收益保持平稳
2026年前三季度基本每股收益为-0.02元/股，上年同期同样为-0.02元/股，同比无变动；第三季度单季基本每股收益为-0.01元/股，上年同期也为-0.01元/股，每股收益表现保持稳定，未出现进一步下滑。
| 指标维度 | 本期数值（元/股） | 上年同期数值（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季基本每股收益 | -0.01 | -0.01 | 0.00% |
| 年初至报告期末基本每股收益 | -0.02 | -0.02 | 0.00% |
加权平均净资产收益率下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.58%，较上年同期的-28.77%同比下滑9.81个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-19.82%，较上年同期下降9.82个百分点，持续亏损正在快速侵蚀公司净资产，股东权益回报率表现承压。
| 指标维度 | 本期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 第三季度单季ROE | -19.82% | -10.00% | -9.82% |
| 年初至报告期末ROE | -38.58% | -28.77% | -9.81% |
应收账款大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1.81亿元，较期初的2.92亿元同比大幅下降38.09%，变动原因是报告期内铝液业务的应收款项规模明显减少。虽然应收款项回收情况改善，但1.81亿元的应收规模仍占前三季度营收的75%以上，资金占用风险仍需警惕。
| 报告时点 | 余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 较期初变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月末 | 1.81 | 2.92 | -38.09% |
应收票据骤降近六成
截至2026年9月末，公司应收票据余额为940.36万元，较期初的2231.07万元大幅下降57.85%，主要原因是报告期内收取客户票据的规模减少，同时公司加大了票据贴现的操作力度，流动性较好的票据资产大幅缩水，后续结算方式变化可能影响公司现金流稳定性。
| 报告时点 | 余额（万元） | 期初余额（万元） | 较期初变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月末 | 940.36 | 2231.07 | -57.85% |
存货规模显著增长
截至2026年9月末，公司存货余额为5184.10万元，较期初的3482.09万元同比增长67.03%，主要是报告期内生产备货导致库存规模增加。存货快速增长如果后续消化不及，可能产生跌价计提风险，进一步侵蚀公司利润。
| 报告时点 | 余额（万元） | 期初余额（万元） | 较期初变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月末 | 5184.10 | 3482.09 | 67.03% |
销售费用同比下降
2026年前三季度公司销售费用发生额为90.90万元，上年同期为115.09万元，同比有所下降，费用管控效果逐步显现，销售端投入规模收缩也侧面反映公司当前扩张意愿不足。
| 统计区间 | 发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 90.90 | 115.09 | -21.02% |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用发生额为2323.34万元，上年同期为2967.14万元，同比下降21.70%，是公司前三季度降本增效的核心来源之一，管理端成本压缩有效对冲了部分营收端的成本压力。
| 统计区间 | 发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 2323.34 | 2967.14 | -21.70% |
财务费用大幅减少
2026年前三季度公司财务费用发生额为652.84万元，上年同期为1096.43万元，同比下降40.46%，主要得益于利息支出和汇兑损失的同步减少，公司债务压力有所边际缓解。
| 统计区间 | 发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 652.84 | 1096.43 | -40.46% |
研发费用小幅回落
2026年前三季度公司研发费用发生额为433.04万元，上年同期为496.46万元，同比小幅下降12.77%，研发投入规模收缩，长期来看可能影响公司产品竞争力提升，后续技术迭代进度存在不确定性。
| 统计区间 | 发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 433.04 | 496.46 | -12.77% |
经营活动现金流亏损收窄
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-8936.30万元，较上年同期的-1.25亿元同比改善28.62%，主要得益于销售收款规模提升，同时诉讼相关支出和各项费用的现金支付有所减少。但经营现金流持续为负，意味着公司自身造血能力尚未恢复，仍需依赖外部资金维持运营。
| 统计区间 | 净额（万元） | 上年同期净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | -8936.30 | -12519.97 | 28.62% |
投资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-216.82万元，上年同期为135.74万元，同比大幅变动-259.73%，主要原因是报告期内购置资产支付的现金增加，同时处置资产收到的现金明显减少，投资端从现金净流入转为净流出，加大了公司整体资金压力。
| 统计区间 | 净额（万元） | 上年同期净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | -216.82 | 135.74 | -259.73% |
筹资活动现金流锐减
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4040.34万元，上年同期为1.10亿元，同比大幅下降63.20%，主要是报告期内取得借款和票据贴现收到的现金规模明显减少，外部融资获取难度上升，后续公司资金链稳定性面临不小挑战。
| 统计区间 | 净额（万元） | 上年同期净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末 | 4040.34 | 10979.13 | -63.20% |
风险提示
综合来看，*ST利源虽然短期亏损收窄、营收小幅增长，但经营现金流持续为负，投资、筹资端现金流双双大幅恶化，叠加存货高增、净资产持续被亏损侵蚀，公司当前基本面仍十分脆弱，投资者需高度警惕后续流动性风险和持续经营风险，谨慎参与相关投资。
