营业收入逆势增长
2026年前三季度，*ST利源实现营业收入2.41亿元，较上年同期的1.97亿元同比增长22.47%；单季度来看，第三季度营业收入1.25亿元，较上年同期的0.99亿元增长26.74%。公司表示收入增长主要来自产品结构调整，订单量有所提升，在自身经营承压的背景下营收端呈现修复态势。
| 指标 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 单季度营业收入（万元） | 12522.61 | 9880.33 | 26.74% |
| 年初至报告期营业收入（万元） | 24076.63 | 19659.00 | 22.47% |
净利润亏损收窄
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-6177.74万元，较上年同期的-8842.65万元同比减亏30.14%；第三季度单季净利润为-2843.72万元，较上年同期的-3072.54万元同比减亏7.44%。亏损收窄主要得益于降本增效推进，管理费用下降以及信用减值计提规模减少。
| 指标 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 单季度归母净利润（万元） | -2843.72 | -3072.54 | 7.44% |
| 年初至报告期归母净利润（万元） | -6177.74 | -8842.65 | 30.14% |
扣非净利润同步减亏
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-6605.09万元，较上年同期的-8976.42万元同比减亏26.42%；第三季度单季扣非净利润为-2946.25万元，较上年同期的-3150.89万元同比减亏6.48%。非经常性损益方面，前三季度合计贡献收益427.35万元，主要来自当期收到的政府补助。
| 指标 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 单季度扣非净利润（万元） | -2946.25 | -3150.89 | 6.48% |
| 年初至报告期扣非净利润（万元） | -6605.09 | -8976.42 | 26.42% |
基本每股收益维持负值
2026年前三季度公司基本每股收益为-0.02元/股，上年同期同样为-0.02元/股，同比无变动；第三季度单季基本每股收益为-0.01元/股，与上年同期持平。当前公司总股本为35.5亿股，持续亏损状态下每股收益尚未出现修复信号。
扣非每股收益表现平稳
报告期内扣非每股收益与基本每股收益走势一致，前三季度扣非每股收益为-0.02元/股，第三季度单季为-0.01元/股，与上年同期水平完全持平，扣非端的盈利压力仍未得到实质性缓解。
应收账款规模大幅收缩
截至2026年三季度末，公司应收账款余额为1.81亿元，较上年期初的2.92亿元同比下降38.09%。公司表示应收账款减少主要来自铝液业务应收款项的回收，相关业务的坏账计提规模随之下降，直接带动当期信用减值损失同比大幅改善。
| 项目 | 2026年三季度末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 18059.64 | 29169.22 | -38.09% |
应收票据规模显著下滑
截至报告期末，公司应收票据余额为940.36万元，较上年度末的2231.07万元同比下降57.85%，变动原因主要是报告期内公司收取客户票据的规模减少，同时加大了票据贴现的操作力度，应收票据余额出现明显压降。
| 项目 | 2026年三季度末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 940.36 | 2231.07 | -57.85% |
加权平均净资产收益率走低
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.58%，较上年同期的-28.77%下降9.81个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-19.82%，较上年同期的-10.00%下降9.82个百分点。持续亏损状态下公司净资产持续被侵蚀，净资产收益率指标进一步恶化。
存货规模同比大幅增长
截至2026年三季度末，公司存货余额为5184.10万元，较上年度末的3482.09万元同比增长67.03%。存货规模快速上升主要是公司为匹配增长的订单需求，主动增加备货库存，需警惕后续存货跌价风险对利润端造成的潜在冲击。
| 项目 | 2026年三季度末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 5184.10 | 3482.09 | 67.03% |
销售费用同比小幅下降
2026年前三季度公司销售费用为90.90万元，较上年同期的115.09万元同比下降21.02%。销售费用规模始终维持在极低水平，侧面反映出公司当前市场拓展投入力度有限，营收增长更多依赖存量订单和产品结构调整。
管理费用明显压降
报告期内公司管理费用为2323.34万元，较上年同期的2967.14万元同比下降21.70%，是公司当期实现减亏的核心驱动因素之一，体现出降本增效措施在管理端已取得实际成效。
财务费用大幅缩减
2026年前三季度公司财务费用为652.84万元，较上年同期的1096.43万元同比下降40.46%，变动原因主要是当期利息支出和汇兑损失同步减少，有效降低了公司的债务成本负担。
研发费用小幅回落
报告期内公司研发费用为433.04万元，较上年同期的496.46万元同比下降12.78%。研发投入规模相对有限，后续产品技术迭代的可持续性有待观察，或对长期市场竞争力形成制约。
经营活动现金流减亏
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-8936.30万元，较上年同期的-12519.97万元同比改善28.62%，主要得益于销售商品收到的现金同比大幅增长，同时支付诉讼相关款项和各项运营费用的现金支出有所减少。但经营现金流持续为负的状态仍未扭转，自身造血能力依然不足。
| 项目 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -8936.30 | -12519.97 | 28.62% |
投资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-216.82万元，上年同期为135.74万元，同比大幅下降259.73%，由净流入转为净流出，主要是当期购置长期资产支付的现金增加，同时处置资产收到的现金大幅减少所致。
| 项目 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -216.82 | 135.74 | -259.73% |
筹资活动现金流大幅收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4040.34万元，较上年同期的10979.13万元同比下降63.20%，主要是当期取得借款和票据贴现收到的现金规模较上年同期明显减少，外部融资获取资金的能力有所弱化。
| 项目 | 2026年三季度 | 上年同期 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 4040.34 | 10979.13 | -63.20% |
风险提示
尽管公司当期营收增长、亏损收窄，但多项核心指标仍指向经营压力：经营现金流持续为负、净资产持续侵蚀、货币资金较期初大降86.39%，同时叠加*ST风险警示背景，投资者需高度警惕公司后续持续经营能力、债务偿付以及退市相关的潜在风险。
