营业收入实现同比增长
2026年前三季度，*ST利源营业收入达到24076.63万元，较上年同期的19659万元增长22.47%；单三季度营业收入为12522.61万元，较上年同期的9880.33万元增长26.74%。增长主要来自公司调整产品结构，订单数量明显增加。营收端的正向变化为公司经营面释放了积极信号，但后续需关注营收增长的可持续性，以及盈利端能否同步改善。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度营业收入 | 12522.61 | 26.74% |
| 前三季度营业收入 | 24076.63 | 22.47% |
净利润亏损同比收窄
前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6177.74万元，较上年同期的-8842.65万元同比改善30.14%；单三季度净利润为-2843.72万元，较上年同期的-3072.53万元同比改善7.44%。亏损收窄主要得益于公司降本增效推进，管理费用下降以及计提坏账准备减少，但整体仍未实现扭亏，持续亏损的状态下仍面临较大的经营压力。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度净利润 | -2843.72 | 7.44% |
| 前三季度净利润 | -6177.74 | 30.14% |
扣非亏损同步改善
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6605.09万元，较上年同期同比改善26.42%；单三季度扣非净利润为-2946.25万元，较上年同期同比改善6.48%。扣非后亏损幅度同样收窄，说明公司主营业务的亏损情况有所缓解，但核心主业尚未实现正向盈利，基本面的修复基础仍不稳固。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度扣非净利润 | -2946.25 | 6.48% |
| 前三季度扣非净利润 | -6605.09 | 26.42% |
每股收益保持低位
前三季度基本每股收益为-0.02元/股，和上年同期持平；单三季度基本每股收益为-0.01元/股，同样和上年同期持平。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，均为前三季度-0.02元/股、单三季度-0.01元/股，公司每股盈利水平尚未出现明显变化，对股东的回报能力仍处于较低区间。
加权平均净资产收益率下滑
前三季度加权平均净资产收益率为-38.58%，较上年同期下降9.81个百分点；单三季度该指标为-19.82%，较上年同期下降9.82个百分点。持续为负且进一步下滑的净资产收益率，意味着公司自有资本的获利能力持续弱化，股东权益的损耗速度有所加快，需警惕净资产进一步缩水的风险。
应收账款大幅下降
报告期末公司应收账款账面余额为18059.64万元，较上年度末的29169.22万元下降38.09%，主要原因是报告期内公司铝液业务的应收款项大幅减少。应收账款规模收缩，能够减少资金占用，降低坏账计提压力，但投资者仍需关注剩余应收账款的可回收性，避免后续出现大额减值风险。
应收票据规模骤减
报告期末应收票据余额为940.36万元，较上年度末的2231.07万元下降57.85%，变动原因是报告期内公司收取票据减少，同时开展了票据贴现操作。应收票据大幅减少，一方面会影响公司后续的票据支付能力，另一方面贴现操作也会产生相应的财务成本，需留意相关行为对现金流和利润端的后续影响。
存货规模明显上升
报告期末存货余额为5184.10万元，较上年度末的3482.09万元增长67.03%，主要是公司报告期内库存增加所致。存货规模大幅上升，在订单增长的背景下可能是备货行为，但也可能存在产品滞销积压的情况，后续需关注存货周转效率，避免存货跌价风险吞噬利润。
销售费用小幅下降
前三季度销售费用发生额为90.90万元，较上年同期的115.09万元下降21.02%。销售费用的缩减一定程度上体现了公司降本增效的成果，但过低的销售费用投入也可能影响市场拓展力度，后续需关注营收增长能否在低销售费用投入的状态下持续维持。
管理费用同比缩减
前三季度管理费用发生额为2323.34万元，较上年同期的2967.14万元下降21.70%，是公司降本增效的核心体现之一。管理费用的合理压缩能够直接减少当期亏损，但需关注费用缩减是否影响了公司日常运营的必要管理投入，避免出现管理缺位的情况。
财务费用大幅下降
前三季度财务费用发生额为652.84万元，较上年同期的1096.43万元下降40.46%，主要是报告期内利息支出以及汇兑损失同步减少所致。财务费用的大幅下降直接减轻了公司的盈利压力，改善了利润端表现，但公司有息负债仍有一定规模，后续需关注利率波动对财务费用的潜在影响。
研发费用小幅缩减
前三季度研发费用发生额为433.04万元，较上年同期的496.46万元下降12.78%。研发投入的小幅缩减可能在短期减少费用支出，但长期来看可能影响公司产品竞争力的提升，对于制造类企业而言，持续的研发投入是产品迭代的核心支撑，该变动值得投资者持续关注。
经营活动现金流亏损收窄
前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8936.30万元，较上年同期的-12519.97万元同比改善28.62%，主要得益于报告期内销售收款增加，支付诉讼及各项费用的现金减少。虽然经营现金流亏损幅度收窄，但仍处于净流出状态，说明公司自身经营造血能力尚未恢复，日常运营仍需外部资金补充。
投资活动现金流大幅转负
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-216.82万元，上年同期为135.74万元，同比变动幅度达-259.73%，变动原因是报告期内公司购置资产支付的现金大幅增加，同时处置资产收到的现金明显减少。大额的资产购置投入在当前经营尚未扭亏的背景下，进一步加大了公司的资金压力，需关注相关投资项目的回报周期，避免资金链承压。
筹资活动现金流大幅缩水
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为4040.34万元，较上年同期的10979.13万元下降63.20%，主要是报告期内公司取得借款及票据贴现收到的现金大幅减少所致。筹资端现金流入大幅收缩，叠加经营、投资端的现金消耗，公司整体资金面的紧张程度进一步提升，截至报告期末货币资金仅为803.05万元，流动性风险不容忽视。
对于持有*ST利源的投资者而言，虽然公司营收增长、亏损收窄呈现出边际改善的信号，但持续未扭亏、净资产持续损耗、资金面紧张的问题仍较为突出，后续需高度关注公司债务化解、经营改善的实际进展，警惕相关风险。
