聚灿光电财报解读：合同负债增2523.68% 营业外支出暴涨3828.02%

2026年前三季度聚灿光电实现营业收入13.76亿元，较上年同期的24.99亿元同比下滑44.96%。表面营收规模大幅收缩的背后，是公司黄金业务模式从外销外采变更为委外加工，原对外销售的黄金废料不再确认对应收入与成本，剔除该类其他业务影响后，公司主营业务收入达12.21亿元，同比反而增长20.58%，创下历史新高。其中第三季度单季营业收入4.80亿元，同比下滑46.96%，但单季主营业务收入4.37亿元，继第二季度后再创单季历史新高，氮化镓基蓝绿光业务收入同比提升8.20%，砷化镓基红黄光业务收入同比大幅增长770.42%，主业增长动能充足。

需要提示投资者注意，营收口径的大幅调整虽然让主业数据更清晰，但也直接导致营收规模短期大幅缩水，若仅看总营收增速易对公司经营规模产生误判，同时需持续关注委外加工模式下黄金相关业务的利润贡献能力是否出现明显变化。

2026年前三季度聚灿光电归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元，较上年同期的1.73亿元同比下降14.62%。拆分单季度表现来看，第三季度实现净利润7067.83万元，同比大幅增长26.10%，环比增长48.96%，净利润已经连续三个季度大幅优化，从2025年第四季度的3199.87万元、2026年第一季度的2959.42万元、第二季度的4744.76万元持续攀升，盈利能力呈现持续强势回升态势。

投资者需留意，净利润前三季度整体同比下滑，主要是营收口径调整后高周转低毛利的黄金外销业务出表，虽然利润质量有所提升，但短期利润规模仍未恢复到上年同期水平，后续高端产品放量能否持续带动净利润高增仍需观察。

2026年前三季度聚灿光电归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.42亿元，较上年同期同比下降15.75%，略高于归母净利润的降幅。第三季度单季扣非净利润为6708.22万元，同比增长22.06%，扣非利润走势与归母净利润保持一致，连续三个季度环比改善，反映公司主业自身造血能力正在稳步修复。

从非经常性损益构成来看，前三季度合计非经常性损益558.56万元，占当期归母净利润的比例仅为3.78%，对利润影响极小，公司当前利润增长几乎完全来自主业经营，盈利结构健康度较高。

2026年前三季度聚灿光电基本每股收益为0.16元/股，较上年同期的0.24元/股同比减少0.08元；第三季度单季基本每股收益为0.07元/股，与上年同期持平。同期公司股本规模小幅扩张，从上年末的9.39亿股增长至报告期末的9.43亿股，股本摊薄叠加净利润前三季度整体下滑，直接导致每股收益同比下降。

对应扣非净利润的变动，2026年前三季度扣非每股收益同样随净利润同步下滑，整体走势与基本每股收益完全匹配，进一步印证公司非经常性损益对每股收益几乎不存在扰动，每股收益的变动完全由主业经营情况驱动。

截至2026年9月末，聚灿光电应收账款账面价值为6.25亿元，较上年末的5.20亿元同比增长20.26%。应收账款规模随主业营收增长同步扩张，主要是公司高端LED芯片业务客户规模扩大，正常信用周期内的应收款项随之增加。

风险层面，应收账款占当期13.76亿元营收的比例达到45.42%，占比处于较高水平，若下游LED显示、车载等领域客户回款周期延长，可能导致公司坏账计提规模增加，侵蚀当期利润，投资者需持续关注后续应收账款的回款进度与坏账率变化。

截至2026年9月末，聚灿光电应收票据余额为9331.56万元，较上年末的1.16亿元同比下降19.59%，应收款项融资余额则大幅增长128.15%至2.21亿元，主要系本期公司持有的银行承兑汇票大幅增加，更多票据通过应收款项融资科目列报，应收票据科目余额相应减少。

2026年前三季度聚灿光电加权平均净资产收益率为5.03%，较上年同期的6.31%下滑1.28个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.37%，较上年同期的2.01%小幅提升0.36个百分点。前三季度净资产收益率下滑，一方面是当期归母净利润规模同比下降，另一方面报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长5.54%至30.19亿元，净资产基数有所扩大，拉低了整体收益率水平。

截至2026年9月末，聚灿光电存货账面价值为8.14亿元，较上年末的6.26亿元同比增长30.13%，增幅显著。公司披露变动原因主要是节假日原材料备货、红黄光项目产能释放铺底库存增加所致。

需提示投资者关注的是，存货规模大幅增长，若后续LED芯片市场价格出现下行，公司将面临存货跌价计提的压力，当前8.14亿元存货占总资产的比例达到15.29%，一旦计提大额跌价准备，将对当期利润产生明显冲击。

2026年前三季度聚灿光电销售费用为1828.15万元，较上年同期的1432.34万元同比增长27.63%。销售费用增长主要系公司为拓展Mini LED、车载、AR等新领域客户，加大市场推广、客户服务相关投入所致，与公司主业业务扩张的节奏相匹配。

2026年前三季度聚灿光电管理费用为3928.52万元，较上年同期的3343.10万元同比增长17.51%，管理费用规模小幅上升，主要是公司经营规模扩大，管理人员薪酬、办公运营等相关开支同步增加，整体费用增幅低于主业营收20.58%的增速，费用管控效率处于合理区间。

2026年前三季度聚灿光电财务费用为-1594.61万元，虽然仍为净收益状态，但较上年同期的-2399.69万元同比增长33.55%。公司披露变动原因主要是当期利息收入减少，同时汇兑损失有所增加，导致财务费用净收益规模同比收窄。

同时报告期末公司短期借款余额达8.40亿元，较上年末大幅增长81.98%，后续随着借款规模扩大，利息支出将逐步增加，财务费用后续可能由负转正，对利润形成一定挤压。

2026年前三季度聚灿光电研发费用为7938.83万元，较上年同期的1.01亿元同比下滑20.99%。研发费用规模下降，主要是前期部分研发项目进入量产阶段，相关研发投入相应减少。不过公司当前仍在推进Micro LED CPO、AR微显示、空间光伏等前沿技术布局，后续研发投入的可持续性将直接影响公司长期技术竞争力，投资者需关注后续研发投入的变化情况。

2026年前三季度聚灿光电经营活动产生的现金流量净额为-1.99亿元，较上年同期的5.52亿元同比大幅下滑135.94%，由正转负。公司披露第三季度单季经营活动现金流已大幅改善至0.40亿元，连续三个季度环比大幅改善，但前三季度整体经营现金流为负，反映当期经营活动现金流出规模明显高于流入，公司主营业务的现金回笼效率仍有待提升。

2026年前三季度聚灿光电投资活动产生的现金流量净额为-5851.24万元，较上年同期的-4.94亿元大幅收窄，同比增长88.16%。主要是当期公司赎回交易性金融资产收到的现金大幅增加，同时购建固定资产、无形资产支付的现金有所增加，整体投资端现金净流出规模较上年同期大幅缩减。

2026年前三季度聚灿光电筹资活动产生的现金流量净额为2.03亿元，较上年同期的-1.39亿元由负转正，同比大幅增长。变动原因主要是本期公司票据贴现借款增加，取得借款收到的现金大幅增长至14.91亿元，同时当期偿还债务支付的现金规模小于新增借款流入，最终筹资活动现金实现净流入。结合短期借款大增81.98%的情况，公司当前通过加大债务融资补充流动资金，后续需关注偿债压力的变化。

点击查看公告原文>>