有研新材财报解读：扣非净利单季增82.38% 筹资现金流由正转负超10亿元

2026年第三季度单季，有研新材实现营业收入23.04亿元，同比下滑13.86%；年初至报告期末总营收达84.62亿元，较上年同期增长24.98%。营收结构分化的核心原因是公司本报告期完成了旗下两家子公司的股权转让，剥离相关业务导致单季营收规模同比收缩，而集成电路半导体靶材等核心主业的前三季度销售收入实现40%以上的同比增长，支撑整体营收正向提升。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为7996.11万元，同比大幅下降30.61%；前三季度累计净利润达2.63亿元，同比小幅增长7.31%。业绩变动的核心影响因素是上年同期公司获得了1.08亿元的硫化锂相关技术转让大额收益，本报告期无同类大额非经常性收益入账，直接拉低单季净利润同比表现，而主业经营的稳步增长支撑前三季度净利润实现正向提升。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润达7366.99万元，同比大增82.38%，为当期增幅最高的核心盈利指标；前三季度累计扣非净利润2.17亿元，同比增长33.20%。亮眼的增长一方面来自集成电路半导体靶材产品销售收入同比增长40%以上，另一方面受益于集成电路企业增值税加计抵减政策的红利释放，体现公司核心主业的盈利质量正在持续改善，非经常性损益对利润的依赖度明显下降。

第三季度单季基本每股收益为0.096元/股，同比下滑29.41%；前三季度累计基本每股收益0.323元/股，同比增长11.38%，和净利润的变动趋势完全匹配。该指标表现反映出报告期内公司股本未发生变动的情况下，单季受非经常性收益缺失影响，每股盈利水平阶段性下滑，而前三季度整体的每股收益保持正向增长。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.82%，较上年同期减少0.98个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为6.04%，仅较上年同期减少0.02个百分点。拉长周期来看，公司前三季度的净资产盈利水平基本和上年同期持平，并未出现大幅下滑，单季的收益率回落主要是受上年同期大额技术转让收益的基数抬高影响。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为8.81亿元，较上年度末的10.34亿元下降约14.8%。应收账款规模的下降，一方面是因为剥离子公司后合并报表范围缩小，另一方面也体现出公司主业销售的回款效率有所提升，坏账风险得到进一步释放，整体应收款的管控效果显现。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2.03亿元，较上年度末的1.34亿元增长51%。应收票据规模的提升，反映出公司在销售端的结算结构发生变化，更多采用银行承兑汇票等票据形式收取货款，虽然流动性弱于货币资金，但相比应收账款的回收确定性更高，一定程度上优化了公司应收款项的资产质量。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为10.27亿元，较上年度末的12.64亿元下降约18.73%。存货规模的收缩，既和合并范围变化有关，也体现出公司主动优化库存管理，减少滞销备货，存货周转效率有所提升，降低了存货跌价的潜在风险。

2026年前三季度，公司销售费用累计发生额为3664万元，较上年同期的3473.63万元小幅增长5.48%。销售费用的增幅远低于同期营收24.98%的增速，反映出公司销售端的投入效率持续提升，无需通过大幅增加销售费用拉动营收增长，渠道成本管控效果良好。

2026年前三季度，公司管理费用累计发生额为1.21亿元，较上年同期的1.17亿元增长3.22%。管理费用增速维持低位，说明公司剥离非核心资产后，整体管理架构保持精简，行政运营成本得到有效控制，没有出现管理费用的不合理扩张。

2026年前三季度，公司财务费用累计发生额为2446.42万元，较上年同期的3027.01万元下降19.18%。财务费用下滑主要来自两个方面：一是公司偿还了大量存量债务，利息支出同比减少；二是当期利息收入有所提升，叠加汇兑影响，整体债务融资成本得到优化，财务负担明显减轻。

2026年前三季度，公司研发费用累计发生额为2.14亿元，较上年同期的1.79亿元增长19.36%。研发投入的大幅提升，匹配公司集成电路半导体靶材核心业务的扩张需求，持续的技术研发投入将帮助公司巩固在半导体材料领域的技术壁垒，为后续主业持续增长提供支撑。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-5.86亿元，上年同期为-6.90亿元，净流出规模同比有所收窄。值得注意的是，当期销售商品收到的现金达119.26亿元，远超84.62亿元的营收规模，但购买商品支付的现金高达121.07亿元，高于销售收现规模，导致经营现金流持续为负，投资者需警惕经营性现金流长期大额净流出的潜在流动性压力。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-4.88亿元，上年同期为-6.88亿元。当期公司处置子公司股权收到4.32亿元现金，同时大幅缩减投资支付的现金规模，使得投资端的净流出明显减少，整体投资活动的现金压力有所缓解。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.51亿元，上年同期为6.20亿元，是当期变动幅度最显著的现金流指标。主要原因是当期公司大额偿还债务，同时没有大额吸收投资的现金流入，筹资端从上年的净流入转为大额净流出，叠加经营、投资端的同步净流出，导致公司货币资金从上年末的21.60亿元大幅降至9月末的6.33亿元，投资者需重点关注公司后续的资金储备情况，警惕短期流动性风险。

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