有研新材2026年三季报解读：扣非净利增82.38% 筹资现金流由正转负

2026年第三季度单季公司实现营业收入23.04亿元，同比下滑13.86%；年初至报告期末累计营收达84.62亿元，同比增长24.98%。单季营收下滑主要源于公司本报告期对外转让所持两家子公司股权，剥离部分业务板块，剔除该影响后核心主业营收保持增长态势。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为7996.11万元，同比下滑30.61%；年初至报告期末累计净利润2.63亿元，同比小幅增长7.31%。单季净利润下滑核心原因是上年同期公司确认1.08亿元硫化锂相关技术转让收益，本报告期无同类大额非经常性收益，基数差异导致表观利润增速承压。

2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润达7366.99万元，同比大幅增长82.38%；年初至报告期末累计扣非净利润2.17亿元，同比增长33.20%。增长核心驱动力来自集成电路半导体靶材产品销售收入同比增长40%以上，同时受益于集成电路企业增值税加计抵减政策红利，主业盈利质量显著提升。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.096元/股，同比下滑29.41%；年初至报告期末基本每股收益为0.323元/股，同比增长11.38%。单季每股收益变动趋势与同期归母净利润保持一致，主要受上年大额技术转让收益的基数影响，前三季度整体每股收益仍保持正向增长。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.82%，较上年同期减少0.98个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为6.04%，仅较上年同期减少0.02个百分点。前三季度整体ROE基本持平，反映公司净资产盈利效率保持稳定，单季ROE下滑同样受上年同期非经常性高收益的基数扰动。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为8.81亿元，较上年度末的10.34亿元同比下降14.7%。应收账款规模收缩，主要源于公司转让子公司股权后合并范围缩减，同时主业回款管理效率有所提升，应收款项回收情况向好。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2.03亿元，较上年度末的1.34亿元同比增长51%。应收票据规模上升，反映下游客户采用票据结算的比例有所提升，需持续关注票据兑付的流动性风险。

截至2026年9月末，公司存货余额为10.27亿元，较上年度末的12.64亿元同比下降18.7%。存货规模下降一方面来自合并范围缩减，另一方面公司主动优化库存管理，去库存成效显现，存货周转效率有所提升。

2026年前三季度公司销售费用累计支出3664万元，上年同期为3473.63万元，同比小幅增长5.48%。销售费用整体保持平稳，未出现大幅异常波动，与营收规模的增长匹配度较高。

2026年前三季度公司管理费用累计支出1.21亿元，上年同期为1.17亿元，同比小幅增长3.22%。管理费用管控成效显著，费用增速远低于营收增速，内部运营管理效率稳步提升。

2026年前三季度公司财务费用累计支出2446.42万元，上年同期为3027.01万元，同比下降19.18%。财务费用下降主要得益于公司本期大幅偿还债务，利息支出规模同比缩减，同时利息收入有所提升，整体融资成本持续优化。

2026年前三季度公司研发费用累计支出2.14亿元，上年同期为1.79亿元，同比增长19.36%。研发投入持续加码，重点投向集成电路半导体靶材等核心主业领域，为后续技术迭代和市场份额提升筑牢基础。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5.86亿元，上年同期为-6.90亿元，净流出规模同比收窄。本期销售商品收到的现金达119.26亿元，同比大幅增长68.2%，但购买商品支付的现金同步大幅攀升至121.07亿元，导致经营现金流仍处于净流出状态，需警惕后续供应链占款带来的流动性压力。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-4.88亿元，上年同期为-6.88亿元，净流出规模同比收窄。本期处置子公司股权收到现金4.32亿元，同时购建长期资产支付的现金同比缩减近50%，投资端现金压力有所缓解。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.51亿元，上年同期为6.20亿元，由大额净流入转为大额净流出。主要原因是本期公司无大额子公司吸收少数股东投资的现金流入，同时偿还债务支付的现金高达9.01亿元，远高于同期取得借款收到的5.98亿元，筹资端整体呈现大额净流出态势。叠加经营、投资端的同步现金流出，公司期末货币资金较上年末大幅缩减15.27亿元，流动性储备明显下降，投资者需重点关注后续公司现金流管理能力，警惕短期流动性风险。

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