有研新材2026年三季报解读：扣非净利增82.38%、筹资现金流由正转负

2026年第三季度单季公司实现营业收入23.04亿元，同比下滑13.86%；年初至报告期末累计营收达84.62亿元，较上年同期增长24.98%。单季营收下滑主要源于公司本期转让旗下两家子公司股权，合并范围缩减导致对应营收不再纳入统计。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为7996.11万元，同比下滑30.61%；前三季度累计归母净利润达2.63亿元，同比小幅增长7.31%。单季利润下滑核心原因是上年同期公司确认了1.08亿元硫化锂技术转让收益，本报告期无同类大额非经常性收益。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润达7366.99万元，同比大幅增长82.38%；前三季度累计扣非净利润2.17亿元，同比增长33.20%。增长动力来自集成电路半导体靶材产品销售收入同比增长超40%，叠加集成电路企业增值税加计抵减政策红利释放。

第三季度单季基本每股收益为0.096元/股，同比下滑29.41%；前三季度累计基本每股收益达0.323元/股，同比增长11.38%。收益变动趋势与归母净利润完全匹配，反映出剔除股本变动影响后，盈利水平的阶段性波动特征。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.82%，较上年同期减少0.98个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为6.04%，较上年同期仅微降0.02个百分点。整体来看全年累计盈利摊薄幅度极小，资产盈利效率保持稳定。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为8.81亿元，较上年度末的10.34亿元同比下降14.8%。应收款项规模收缩，一方面源于合并范围缩减，另一方面也反映出公司回款管理效率有所提升，应收款占营收比重同步下降。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2.03亿元，较上年度末的1.34亿元同比增长51%。应收票据规模提升，体现出下游客户支付结构中票据占比上升，公司需关注票据兑付的潜在信用风险，合理统筹票据贴现与持有安排。

截至2026年9月末，公司存货余额为10.27亿元，较上年度末的12.64亿元同比下降18.7%。存货规模下降主要受合并范围调整影响，同时公司主动优化库存结构，减少冗余备货，存货周转效率得到一定改善。

2026年前三季度公司销售费用累计支出3664万元，较上年同期的3473.63万元小幅增长5.48%。销售费用增速远低于营收增速，反映出公司销售端费用管控成效显著，销售投入的产出效率持续提升。

2026年前三季度公司管理费用累计支出1.21亿元，较上年同期的1.17亿元增长3.22%。管理费用保持低增速运行，体现出公司在完成股权划转、合并范围收缩后，同步优化了内部管理架构，压缩了非必要管理开支。

2026年前三季度公司财务费用累计支出2446.42万元，较上年同期的3027.01万元同比下降19.18%。财务费用下滑主要得益于公司本期大幅压降有息负债规模，利息支出从上年同期的2731.40万元降至2298.72万元，同时利息收入有所减少。

2026年前三季度公司研发费用累计支出2.14亿元，较上年同期的1.79亿元同比增长19.36%。研发投入增速接近20%，重点投向半导体靶材等核心业务领域，为后续产品技术迭代、市场份额进一步扩大筑牢基础。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5.86亿元，上年同期为-6.90亿元，净流出规模同比收窄15%。虽然经营现金流仍为净流出，但销售商品收到的现金同比大幅增长68.2%，已接近同期营收的1.4倍，现金回款规模显著提升，后续现金流改善空间较大。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-4.88亿元，上年同期为-6.88亿元，净流出规模同比大幅收窄。本期公司处置子公司股权收到4.32亿元现金，同时大幅缩减投资支付的现金规模，投资端现金消耗明显下降。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-4.51亿元，上年同期为+6.20亿元，由大额净流入转为大额净流出。核心原因是本期公司大额偿还债务，偿还债务支付的现金达9.01亿元，同时未发生上年同期的子公司吸收少数股东投资、大额筹资现金流入事项，筹资端现金流格局发生显著变化。

风险提示

投资者需关注公司本期连续三类现金流均为净流出，导致货币资金从上年末的21.60亿元骤降至6.33亿元，账面现金规模大幅收缩；同时公司业绩增长高度依赖半导体靶材业务，若下游半导体行业需求波动，可能对后续盈利持续性造成影响。此外非经常性损益中套期保值、股权投资的公允价值变动占比较高，相关收益存在波动风险。

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