来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 白丽斐 汤立斌）中国证监会近日就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）及配套规则公开征求意见。《办法》将权益类基金、FOF等基金的成立门槛，从规模2亿元、份额2亿份分别降低至5000万元、5000万份，同时优化完全被动复制型指数基金关于举牌、减持、短线交易的相关监管要求，适度放松其他指数类基金的交易限制。
在国联基金看来，此次修订对基金发行门槛进行“分档”而非普降：固收类（债券基金、货币基金、同业存单基金）维持原要求不变，依旧为份额2亿份、规模2亿元；股票基金、混合基金、FOF、REITs、期货和衍生品基金等其他类型，则降至份额5000万份、规模5000万元。
“这在当前市场环境下利好权益基金，全面降低发行成本，5000万元即可在市场低位时发行1只产品，大幅提升基金管理人逆周期布局的动力；同时也从本源上杜绝了‘帮忙资金保成立’的问题，有利于提升新发产品的生命力。”国联基金提示，ETF基金上市要求是否配套调整，是后续需要关注的政策衔接点。
其次，按照现行运作管理办法，绕开2亿元门槛限制需采用发起式成立基金，但同样会在3年后面临2亿元的“生死大考”。根据《办法》，发起式基金的退出门槛与普通基金拉平，国联基金表示，这将使得发起式基金回归其本源功能——管理人与持有人利益绑定的属性，而非绕过成立门槛的通道。
第三，此次修订充分考虑被动指数基金的运作特点，对完全复制指数的被动指数基金触发收购举牌、短线交易、减持限制等规定作出适度豁免。国联基金认为，ETF规模近年爆发式增长，尤其是头部多只宽基ETF规模已达上千亿元，跟踪小市值成份股容易被动触发举牌、短线交易限制等问题，此条豁免有望解决ETF产品自身做大规模的痛点。但国联基金也强调，豁免的是交易限制，不是治理责任。
此外，此次修订明确，基金管理人应当结合自身投资管理能力，以及市场容量、流动性、估值水平等因素，强化基金产品逆周期布局管理。基金管理人不得通过同一销售渠道布局多只同类风格的基金产品，诱导投资者短期、频繁申赎。国联基金认为，公募基金行业对于逆周期调节机制已经常态化，不能只在市场热闹时“追热点”“抢规模”，应当发挥基金管理人作为财富管理机构的本源职责，为投资者稳健增值，在市场相对低位、长期价值显现时做好产品供给，引导投资者理性参与资本市场。
