文章来源：CFC金属研究
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作者 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年10月11日
锌：宏观面，特朗普称中选前将对伊朗采取军事行动，油价居高不下，宏观情绪多空交织。原料端，四季度锌矿国内供应难有改善，TC低位运行为主，10月内外TC均有下滑；供应端，据百川盈孚统计，内蒙河南等多地大厂进入检修周期，10月环比仍以减量为主。同时10月硫酸价格反弹相对有限，冶炼利润仍然承压，预期外减量可能尚存。需求端，节后归来整体表现不佳，开工尚需时间恢复；内外价差修复后，后续出口增量或有限制。整体而言，基本面支撑锌价下限，宏观情绪多空交织。
铅：基本面来看，供应侧，原生方面，矿端供应仍然紧俏，四季度仍有冬储预期，10月内外TC预计下调为主；原生开工变动有限，叠加进口窗口持续开启，原生现货供应表现尚可。再生方面，废电瓶价格企稳，炼厂采购意愿仍无改善，原料库存水平维持尚可；节后归来安徽江苏等地开工仍然较低，再生产量环比下滑明显。消费侧，电池厂放假时间相对较短，同时节前还有部分订单，需求表现略有改善。总体而言，过剩局面略有改善。
作者姓名：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
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