华夏基金顾鑫峰：
北证50高性价比配置窗口开启
在顾鑫峰看来，权益市场具备丰富的投资机会，北交所核心资产的配置价值凸显：一方面，北交所优质公司多聚焦技术自主可控、AI基础设施、能源转型与制造升级，兼具细分特有性与成长弹性；另一方面，半导体设备和材料、AI服务器配套材料设备、新能源锂电产业链和其他精密高端制造等赛道估值回归合理区间，现金流充足的企业具备反转动能
◎记者 常佩琦
10月12日，华夏北交所优选3个月持有期混合型基金将启动发行。拟任基金经理顾鑫峰日前在接受上海证券报记者采访时表示，历经5年运行与近1年的调整，北证50指数重回1000点关键低位区间，当前市场迎来估值优势、回购升温与政策催化三重共振因素。他认为，目前北交所主题基金风险小于机会，高性价比底部配置窗口已然开启。
低位配置窗口开启
作为公募基金行业首批新三板投资经理、首批北交所主题基金经理，顾鑫峰长期深耕北交所市场，对板块定价逻辑、市场生态及运行规律有着独到的认知。他认为，在权益投资中，产品发行时点的战略价值堪比投资策略本身。
顾鑫峰表示，此前北证50指数的高点为1670点，若在市场高位布局，产品净值易跟随指数深度回撤。当前北证50指数回落至1000点附近，市场调整充分，投资安全边际显著提升，是布局北交所资产的不错时点。
估值优势是顾鑫峰给出的第一重依据。Wind数据显示，截至10月8日，北证50整体市盈率（TTM）为44.19倍，低于科创50的119.22倍，横向比较看，估值优势清晰可见。从纵向结构来看，当前北证50指数的PE-TTM较2025年高点回落30%至40%，市场定价已由高估值交易转向更强调估值与盈利匹配度。
第二重依据来自上市公司回购行为。今年以来，北交所上市公司掀起一轮“回购潮”，回购金额、参与广度与溢价水平均有所上行。顾鑫峰认为，这类明显高于市价的回购并非短期“护盘”，而是管理层基于经营、订单与长期成长判断，对公司内在价值进行的主动定价。其以真实资金投入，为二级市场定价偏低提供了侧面验证。
政策催化构成第三重支撑。顾鑫峰认为，今年是北交所开市五周年，政策预期正从“改革叙事”进入逐步落地阶段：在融资端，2月北交所推出再融资优化举措，提高优质企业审核效率、增强对未盈利科创企业的包容性，并简化申报流程；在交易端，修订后的交易规则于7月6日实施，涵盖盘后固定价格交易、优化大宗交易价格机制、风险警示股票单日买入上限及异常波动监管等安排，有助于提升交易效率和定价合理性；在资金端，10家基金公司已于4月将北证50指数基金单只产品份额上限由5亿份提升至15亿份，为市场引入增量资金。此外，顾鑫峰表示，北证50 ETF推进将进一步补齐场内指数化投资工具，改善流动性、吸引机构与长期资金，并推动市场由个人投资者主导向机构化配置演进。
聚焦北交所核心资产
长期深耕北交所投资领域，顾鑫峰形成了“宏观—中观—微观”三层立体投资框架，层层递进筛选优质标的，把控投资风险：宏观层面，每天跟进市场宏观变化；中观层面，重点研究行业景气度及其边际变化；微观上考察企业的商业模式与竞争格局。
关于核心投资逻辑，顾鑫峰表示：“在政策支持、鼓励的方向上，选取景气程度高或者边际变化向上的行业；优选其中商业模式好、竞争格局稳定的公司，以合理偏低的价格买入并持有。”
在他看来，权益市场具备丰富的投资机会，北交所核心资产的配置价值凸显：一方面，北交所优质公司多聚焦技术自主可控、AI基础设施、能源转型与制造升级，兼具细分特有性与成长弹性；另一方面，半导体设备和材料、AI服务器配套材料设备、新能源锂电产业链和其他精密高端制造等赛道估值回归合理区间，现金流充足的企业具备反转动能。
以新能源锂电产业链为例，顾鑫峰表示，当前储能需求高速增长，叠加行业前期充分出清，供需格局逐步改善，企业盈利正处于快速修复阶段。同时，在业绩增速逐步回升的同时，部分锂电材料公司估值仍处于相对低位，具备基本面改善与估值回归共同驱动的修复机会。
