湖南美湖智造股份有限公司披露定增问询函回复 9.8亿元募投项目效益测算及业绩下滑细节明确

湖南美湖智造股份有限公司近日通过审计机构中审众环发布对上海证券交易所定增审核问询函的专项回复，针对本次总额不超过9.8亿元的向特定对象发行股票募投项目效益测算合理性、报告期内业绩下滑原因、关联交易合规性、历史资金往来规范情况及财务性投资核查等核心问题逐一作出说明，中介机构同步出具明确核查意见，相关安排符合监管规则要求。

本次美湖股份拟将募集资金用于两大实体项目及补充流动资金，其中“高性能泵类产品及热管理模块集成建设项目”总投资6.21亿元、拟使用募集资金4.8亿元，“智能执行单元及核心零部件建设项目”总投资3.87亿元、拟使用募集资金3亿元，剩余1.848亿元用于补充流动资金，补流占募集资金总额比例为19.16%，未超过30%的监管红线。

两大募投项目均设置3年建设期，计划2026年5月至2029年4月实施，效益测算期共12年，其中第4年产能利用率按60%测算、第5年提升至80%、第6至12年满负荷运行，未假设项目建成即直接满产，充分考虑了设备调试、客户认证、市场导入的爬坡周期。达产后两个项目的产能及收入规划如下：

效益指标方面，高性能泵类项目税后内部收益率为16.73%，税后静态投资回收期（含建设期）7.67年；智能执行单元项目税后内部收益率为10.39%，税后静态投资回收期（含建设期）9.42年。相关指标与公司过往募投项目、同行业可比上市公司同类项目不存在明显差异，测算过程充分考虑了未来市场竞争加剧导致产品价格下降的风险，未纳入规模化生产可能带来的潜在成本优化收益，整体具备谨慎性。

公司同时披露，结合资产负债结构、未来三年经营性现金流、资本性支出、分红及偿债安排测算，2027至2029年公司资金缺口约2.75亿元，本次1.848亿元补流规模具备合理性，募投项目中所有募集资金投入均用于资本性支出，不存在将非资本性开支变相计入募投项目的情形，完全符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。

针对报告期内业绩下滑的问询，公司说明2023年至2025年营业收入累计增长17.69%，但综合毛利率从25.24%降至19.63%，归母净利润从2.17亿元降至1.04亿元，并非主营业务需求萎缩导致，主要是新能源汽车零部件业务尚处于量产爬坡阶段，行业供给扩张叠加整车厂降本压力，该板块毛利率从2023年的21.82%大幅降至2025年的9.62%，同时新基地设备折旧、研发投入持续增加，共同挤压利润空间。该变动趋势与同行业可比公司平均毛利率整体下行的方向一致，具备行业共性特征。

海外业务方面，2023年至2026年上半年公司外销收入分别为3.57亿元、3.27亿元、3.25亿元和2.05亿元，2026年上半年外销收入同比增长49.02%，美国为第一大境外市场。针对美国加征的系列关税，公司已通过与核心客户协商分担机制降低影响：卡特彼勒相关产品新增关税全部由客户承担，康明斯相关产品按协议约定公司承担8%的关税成本，报告期内未出现核心客户大规模流失、订单取消的情况，国际贸易政策变动暂未对整体外销业务产生重大不利影响，公司已在募集说明书中充分补充相关风险提示。

关联交易方面，报告期内公司关联采购金额占采购总额比例最高为4.93%，关联销售金额占营业收入比例最高为1.35%，整体占比极低。与5家关联方同时开展双向购销均基于产业链外协加工、电控配套、模具本地化供应等真实经营需求，交易相互独立不存在捆绑安排，且全部履行了合规的董事会、股东大会审议程序，收入确认严格按照《企业会计准则》要求，对实质为委托加工的业务采用净额法核算，自产产品、废料销售采用总额法核算，会计处理符合规定。

针对历史银行受托支付资金划转转回事项，报告期内公司合计发生受托支付贷款15.04亿元，其中涉及资金转回的总金额为7588.27万元，除207.84万元因无对应连续12个月采购覆盖被谨慎认定为转贷外，其余7380.43万元均具备真实交易背景，所有涉及贷款均已按期结清，未造成银行损失，公司已取得当地金融监管部门出具的合规证明，未受到相关行政处罚，不构成重大违法违规行为。

财务性投资核查方面，截至2026年6月末，公司持有财务性投资总账面价值1.27亿元，占合并报表归母净资产比例为5.15%，远低于30%的监管红线。本次董事会决议日前六个月内新投入的财务性投资合计1515.17万元，已从本次募集资金总额中全额扣除，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资及类金融业务，完全符合向特定对象发行股票的相关监管要求。

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