IPO鹰眼预警 | 时创意经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年9月24日，深圳市时创意电子股份有限公司（以下简称“时创意”）披露招股书。时创意计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要从事半导体存储器的研发、封装测试、生产和销售。

招股书显示，时创意的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，时创意已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为19.77亿元、22.18亿元、42.71亿元，同比变动12.20%、92.53%；净利润分别为-2389.03万元、2970.82万元、5.77亿元，同比变动224.35%、1841.85%；经营活动净现金流分别为-5.99亿元、-1.74亿元、-1.32亿元，同比变动70.98%、24.30%；毛利率分别为11.88%、15.42%、24.26%；净利率分别为-1.21%、1.34%、13.51%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为92.53%，上一期增速为12.2%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为1841.85%，上一期增速为224.35%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动92.53%，营业成本同比变动72.42%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.26%，低于行业均值32.88%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为11.88%、15.42%、24.26%，而行业均值分别为33%、32.94%、32.88%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.39%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-0.23低于1。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-6亿元、-1.7亿元、-1.3亿元。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为13.87亿元、16.25亿元、33.47亿元，占总资产之比分别为74.43%、70.05%、82.44%；非流动资产分别为4.76亿元、6.95亿元、7.13亿元，占总资产之比分别为25.57%、29.95%、17.56%；总资产分别为18.64亿元、23.20亿元、40.60亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为61.80%、58.53%、51.95%；流动比率分别为1.37、1.56、2.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为3.86%、存货占总资产之比为58.09%，固定资产占总资产之比为15.68%，有息负债占总负债之比为53.19%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.83低于行业均值3.12。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1亿元，较期初变动率为148.51%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长148.51%，营业成本同比增长72.42%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长138.75%，应收账款较期初增长-13.57%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为12.74、12.42、6.71，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为51.95%，高于行业均值27.84%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.9亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-6亿元、-1.7亿元、-1.3亿元。

四、募集资金情况

时创意本次公开发行股票数量不超过11612.84万股，拟募集资金为18.42亿元，其中64200.00万元用于半导体存储器扩产项目，60000.00万元用于时创意研发中心扩建项目，60000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准