长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
产业双轮驱动的星帅尔（002860.SZ）试图借助并购，形成三驾马车的产业格局。
9月21日晚，星帅尔发布收购资产公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项，拟收购的标的公司为东莞市梵宇自动化科技有限公司（以下简称“梵宇科技”）和东莞市湘鹰新材料科技有限公司（以下简称“湘鹰新材料”）。
公告显示，收购两家公司各100%股权的暂定交易价为8.4亿元，标的公司主营PCB刀具设备和半成品耗材。这将是星帅尔计划进入的新赛道。星帅尔主营光伏组件及家电、新能源汽车等领域配套两大领域。
受光伏行业调整影响，星帅尔的光伏业务收入虽然在增长，但毛利率在下降。而基本盘家电业务虽然持续盈利，但营业收入在下降。
星帅尔筹划本次收购，试图找到新的增长点。交易对方承诺，2026年至2028年，标的公司实现的扣非净利润累计数不低于2.10亿元。
长江商报记者发现，星帅尔拥有试错空间，即便本次收购最终没有达到预期，也不会对公司经营产生重大影响。
将形成三大产业并进格局
星帅尔正在筹划收购资产，试图“三条腿”走路。
根据公告，星帅尔正在筹划以发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项。本次交易预计不构成重大资产重组，亦不构成关联交易。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。
鉴于本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存在不确定性，星帅尔的股票自9月22日开市停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，即在2026年10月14日前披露相关信息。
星帅尔本次拟收购的标的公司梵宇科技、湘鹰新材料，其实际控制人均为1982年出生的陈勇。
公告显示，梵宇科技成立于2014年5月30日，注册资本1000万元。湘鹰新材料成立于2017年5月5日，注册资本100万元。两家公司注册地址均为广东省东莞市道滘镇南丫南阁东三路1号，分别为103室、102室。
官网显示，梵宇科技主要研发生产PCB数控刀具工具磨床，产品包括微钻开槽机、铣刀开槽机、自动鱼尾机、自动段差机等设备。公司称其设备技术水平业内领先，部分设备实现国内进口替代，产品销售覆盖全中国及东盟。
目前，星帅尔的主营业务有两大板块，即家电及新能源汽车零部件与光伏组件。如果上述收购完成，公司将进入PCB刀具这一新的赛道，PCB刀具是制造PCB时需要的铣刀、钻头等切削工具，是PCB产业链上游的关键设备之一。
本次交易完成后，星帅尔将形成家电及新能源汽车零部件、光伏组件、PCB刀具三大业务并进格局。
此次收购两家公司的交易总价暂定为8.4亿元，该估值、净利润口径及交易价格均需根据初步尽调、审计、评估结果及上市公司决策程序进一步确认。星帅尔的计划是，现金对价购买标的公司51%的股权、股份对价购买标的公司49%的股权。
公告显示，目前，星帅尔已经与交易对方陈勇签署《股权收购意向协议》，在本意向协议书签署并生效后的5个工作日内，星帅尔向梵宇科技支付3000万元意向金。如本次交易因任何原因未能实施而终止，意向金全部返还。
资产负债率40%相对较低
收购资产，星帅尔是为了寻求新的增长点。
半年报显示，目前，星帅尔的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，电机产品，以及太阳能光伏组件，致力于打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式。
家电业务是星帅尔的起家业务，也是公司的基本盘。光伏组件业务是公司布局的增长点。
公开信息显示，2021年初，星帅尔宣布出资3060万元收购富乐新能源51%股权，进军光伏制造。
当年5月，富乐新能源与泰恒新能源签订大单，泰恒新能源在合同期内向富乐新能源采购不少于5GW的单晶硅182太阳能组件，按照当时组件价格，此次订单的预估金额逼近百亿。与此同时，富乐新能源积极扩产。随后，公司又进一步收购富乐新能源股权。
近年来，受光伏行业调整影响，星帅尔的第二曲线光伏组件业务对业绩贡献有限。
2026年上半年，星帅尔来自光伏行业的收入为5.62亿元，同比增长2.43%，占营业收入的比重为51.36%，但毛利率仅为4.02%，同比下降1.9个百分点。
显然，星帅尔的光伏组件业务不挣钱。与之对应的家电业务，2026年上半年的营业收入为4.99亿元，同比下降0.85%，其毛利率为32.47%，远高于光伏组件业务，同比上升1.49个百分点。
由此可见，是家电业务支撑着星帅尔保持盈利。2025年及2026年上半年，公司实现的归母净利润分别约为2亿元、1亿元，同比变动38.86%、-17.60%。
此次收购的梵宇科技、湘鹰新材料，或能给星帅尔带来新的增长点。
目前，梵宇科技、湘鹰新材料的公开信息不多，其经营状况外界并不知晓。本次收购，交易对方承诺，2026年至2028年，两家公司实现的扣非净利润合计分别不低于 5500万元、7500万元、8000万元，三年累计不低于2.10亿元。
如果业绩承诺顺利兑现，将对星帅尔的经营业绩带来积极影响。
星帅尔负债水平相对不高。截至2026年6月末，公司资产负债率为40.33%；公司货币资金、交易性金融资产合计为13.49亿元，明显高于对应的有息负债4亿元。
此次收购，星帅尔还计划募集配套资金。这意味着，本次收购，星帅尔无需动用自有资金，不会增加公司负债。
当然，本次收购的核心因素，仍然是标的公司的成长性，能否顺利兑现业绩承诺，有待时间去验证。
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