（来源：东海研究）
证券分析师：
商俭，执业证书编号：S0630525060002
刘思佳，执业证书编号：S0630516080002
王洋，执业证书编号：S0630513040002
邮箱：wangyang@longone.com.cn
// 重点推荐 //
▌1.美联储鹰派预期持续，寻找国内自主创新、进口替代、内需潜力主线——资产配置周报（2026/08/24-2026/08/28）
证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001
证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002
证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001
证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，zjk@longone.com.cn
全球大类资产回顾。8月28日当周，全球股市涨跌不一，德国DAX30指数、上证指数领涨；主要商品期货中铜上涨，原油、黄金、铝下跌；美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：德国DAX30 >上证指数 >纳指 >日经225 >道指 >科创50 >标普500 >英国富时100 >沪深300指数 >法国CAC40 >深证成指 >恒生指数 >恒生科技指数 >创业板指。2）美伊局势缓和，油价当周回落；美联储主席沃什的鹰派发言使9月加息预期有所提升，金价承压下跌。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢、水泥、炼焦煤上涨，混凝土小幅下跌；高炉开工率环比小幅下跌；乘用车截至8月23日当周销量4.16万辆，环比5.89%，同比-22.00%；BDI环比上涨12.14%。4）国内利率债收益率收涨，全周中债1Y国债收益率上涨1.04BP至1.2132%，10Y国债收益率上涨1.1BP收至1.6949%。5）2Y美债收益率当周上涨10BP至4.34%，10Y美债收益率下跌1BP至4.73%。6）美元指数收于99.68，周上涨0.85%；离岸人民币对美元贬值0.15%。
国内权益市场。8月28日当周，风格方面，金融 >周期 >消费 >成长，日均成交额为19774亿元（前值22539亿元）。申万一级行业中，共有27个行业上涨，4个行业下跌。其中，涨幅靠前的行业为农林牧渔（+6.46%）、煤炭（+5.13%）、非银金融（+3.94%）；跌幅靠前的行业为通信（-3.13%）、电力设备（-2.87%）、医药生物（-1.43%）。
美联储鹰派预期持续，寻找国内自主创新、进口替代、内需潜力主线。美联储主席在Jackson Hole全球央行年会上发表就任以来首次演讲偏鹰，随后市场对美联储9月加息预期大幅升温，美债收益率飙升，黄金价格也出现大幅调整。美国，由于能源价格高企、与人工智能相关的企业债券发行充足，资本开支、消费和企业盈利保持强劲，美债长期利率仍处于高位。虽然9月份加息仍存在不确定性，但是美联储的鹰派预期仍将持续，在此背景下，建议寻找国内自主创新、进口替代、内需潜力主线。关注大宗商品价格上涨的持续性，国内7月工业企业利润增速回落，关注后续的量价变化。至8月28日，路透CRB商品指数为406.36，较6月末的低点已经上涨约15%，我们认为当前大宗商品价格上涨不一定是主动补库存的结果，量的需求增加或将是周期行业行情持续的关键。科技创新仍是长期主线，在需求增量确定的情况下，尤其是关注半导体设备的国产化进程。黄金价格回调带来买入机会，黄金是不生息资产，当债券收益率上升，尤其是实际收益率上升时，对黄金来说是负面的，因为增加了持有非收益资产的机会成本；但当收益率上升是因为投资者要求更高的期限溢价以应对通胀、政府过度借款，黄金将不再是机会成本，而是保护购买力。
利率与汇率。资金面合理充裕，央行短端净投放明显放量，但MLF缩量续作说明中期流动性投放仍偏克制。政府债发行放量反映财政融资节奏加快，央行投放对冲了缴款压力，债市没有走成趋势上行；但长端回到关键低位后，继续下行的门槛抬高，低位震荡判断延续。存单利率未明显转松，银行负债成本仍会约束短端和中短端，短端和中短期限债券不宜过度交易资金宽松，票息优于追涨更合适。美联储主席在杰克逊霍尔强调抗通胀，短端美债和美元走强，人民币回吐部分涨幅，汇率约束边际抬升。后续看8月国债买卖净额、PMI和美国就业通胀数据对判断的验证。
风险提示：周度基金仓位为预估，存在偏差风险；政策落地不及预期；地缘政治局势超预期；上游成本压力超预期。
▌2.浙江鼎力（603338）：收入稳健增长，全球影响力持续提升——公司简评报告
证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn
事件：2026年上半年公司实现营业收入54.14亿元，同比增长24.86%；归母净利润9.90亿元，同比下降5.95%；扣非归母净利润9.65亿元，同比下降8.11%；经营活动现金流量净额3.15亿元，较上年同期-1.34亿元明显转正。公司报告期内毛利率32.97%，同比下降2.78pct，净利率18.29%，同比下降5.98pct。
汇兑损益影响利润，费用管控效果显著。2026年公司上半年汇兑损益由上年同期2.20亿元收益转为本期2.85亿元损失，是影响利润增长的主要因素。公司报告期内销售、管理、研发和财务费用率分别为2.67%、1.81%、2.51%和3.07%，同比分别-1.31pct、-1.68pct、-0.82pct和+9.75pct；销售及管理费用下降主要体现境外子公司管理优化与人力成本下降。
全球化布局持续深化，本地化运营强化长期竞争力。公司业务已覆盖全球100多个国家和地区，通过海外分子公司、仓库及本土团队形成销售、仓储、售后一体化服务体系，并持续开拓新兴市场。期末境外资产55.11亿元，占总资产30.38%。公司具备欧盟CE、美国ANSI、澳大利亚AS/NZS1418及韩国KC等认证，全球渠道、产品认证与服务响应能力构成重要竞争壁垒。
研发创新与差异化产品持续推进，新能源项目临近试生产。公司已实现全系列产品电动化，并围绕智能化、无人化发展方向的最新前沿技术，打造差异化竞争力。在技术方面，公司提供“油改电”升级服务，帮助客户盘活资产，助力机队电动化进程；同时，公司在原通用设备的基础上推出“高空作业平台+”系列差异化产品，为客户提供更智能、高效的高空作业解决方案，已取得积极的应用成效。截至报告期末，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。智能制造端已实现7分钟下线一台剪叉产品、30分钟下线一台臂式产品；“年产2万台新能源项目”进入试生产前期准备阶段，有望完善未来工厂产能布局并推动产品结构升级。
投资建议：公司产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，费用控制卓越，“双反”税率低于同行；公司臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口持续提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.42/24.37/27.87亿元，EPS对应PE分别为14.34/12.01/10.50倍，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险；国际贸易风险；行业竞争风险；原材料波动风险。
▌3.金发科技（600143）：结构性分化延续，成长动能蓄势——公司简评报告
证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001
证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001，wjyan@longone.com.cn
投资要点
2026H1营收净利双增，盈利质量改善：公司2026年上半年实现营业收入341.18亿元，同比增长7.85%；对应归母净利润为6.85亿元，同比增速达到17.02%。扣非归母净利润则为6.15亿元，同比提升14.69%。现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为21.68亿元，同比+116.27%。公司推出中期分红方案，拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。
改性塑料基本盘稳健，销量再创新高：上半年改性塑料板块实现产成品销量147.44万吨，同比增长12.65%，再创同期历史新高；实现营业收入181.67亿元，同比增长10.28%。车用与家电合计约89.5万吨，占板块销量约六成；新兴领域（电子电工+新能源+消费电子）占比24.38%，已成为板块边际增长的重要来源。
新材料成为强劲的增长引擎：新材料板块上半年产成品销量17.83万吨，同比增长38.75%；毛利润6.01亿元，同比增长58.23%。其中，AI算力相关材料销量约6750吨，同比增长50%。高性能聚醚酰亚胺（PEI）已开始供应光通讯模块、AI服务器耐热部件等，LCP产品支撑连接器实现更高密度设计。特种工程塑料已覆盖机器人关节、机身与灵巧手等关键部位，生物基PPA兼具超高耐磨、高强度、高尺寸稳定等特性。公司0.8万吨/年特种聚酰胺项目已于2026Q2投产，LCP二期1万吨/年装置预计2027Q2投产。
医疗健康扭亏为盈，绿色石化仍承压：医疗健康板块上半年实现销售收入8.07亿元，同比增长72.44%，毛利润同比增加2.04亿元，实现扭亏为盈。其中丁腈手套销量61.81亿只，同比增长51.64%。石化板块是当前最大的拖累因素。宁波金发和辽宁金发两家石化子公司合计净亏损约13.31亿元。
全球化布局加速兑现：2026H1公司国外销售收入62.95亿元，同比增长24.46%，出口及海外基地业务均实现量利双增。
投资建议及盈利预测：公司改性塑料一体化竞争优势稳固，高端材料持续放量，深度绑定新兴产业链；海外市场持续渗透。但考虑到公司石化业务短期经营压力，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为14.53/20.55/23.47亿元（2026-2027年前值17.39/22.37亿元），对应EPS为0.54/0.77/0.88 元（2026-2027年前值0.66/0.85元）。我们认为公司正处在从“大而全”的改性塑料龙头，向“高精尖”的化工新材料平台转型的关键时期，有望在科技浪潮下验证长期成长逻辑，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期风险；成本大幅波动风险；海外贸易环境变动风险等。
// 财经新闻 //
1.多部门联合出台多项地产新政
中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，明确房地产开发贷款实行主办银行制，预售项目贷款期限最长不超过5年，现房销售项目最长不超过7年。《意见》还明确，个人住房贷款期限最长不超过40年；所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放。
国家金融监管总局会同相关部门印发《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》5项管理办法，进一步完善房地产融资制度。其中，商品住房开发贷款延续“白名单”机制经验，对不同所有制项目一视同仁；个人住房贷款优化贷款发放时点、收入偿债比上限及延长贷款期限上限，更好满足刚性和改善性住房需求；商业地产贷款明确开发、购买和运营阶段融资要求；城市更新项目贷款提升金融服务精准性和适配性；房地产信托业务则通过规范展业、强化专业能力和投资者保护，促进相关业务稳健发展。
中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。加大债券融资支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券用于符合政策要求的房地产项目，鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产资产支持证券（ABS）。支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs发展。
住建部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，从预售规则重塑、现房销售分步推进、定金监管创新、融资配套支持等方面，合力推动商品住房销售制度改革。《通知》明确，自政策施行之日起，新出让土地的商品住房项目，以及已出让土地但尚未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已经取得建设工程规划许可证的商品住房项目，则鼓励实行现房销售。对于继续实行预售的项目，政策进一步提高预售门槛。商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶，具体条件由各地根据实际情况确定。此前已经取得建设工程规划许可证的项目，则按照原有政策执行。
（信息来源：Wind）
2.国家发展改革委召开全国投资工作推进会议
8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，认真学习领会习近平总书记在中央经济工作会议、中央政治局会议上对投资工作作出的重要指示精神，贯彻党中央和国务院部署要求，深入分析当前投资形势，研究布置重点任务，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。
会议强调，各地方和有关部门要不折不扣落实好党中央和国务院决策部署，认真抓好稳投资各项工作。一是加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。二是加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，尽快形成实物工作量。三是系统推进“六张网”规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制，确保“六张网”建设高效有序推进。四是精准高效强化用地、环评等要素支持，针对性加强场景、数据、技术、人才等新型要素保障。五是扎实推进重点领域价费改革、数据共享、应用场景拓展、标准规范制定、组织模式创新等工作，持续加大“软建设”工作力度。六是抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营，落实支持民营企业发展各项政策，建立健全民营企业问题反馈和协调解决机制，千方百计激发民间投资活力。七是按照“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的要求，加强项目谋划储备，做好项目前期工作。
（信息来源：发改委）
3.美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上表态偏鹰
美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放出明确的鹰派信号。沃什表示，如果美国基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。尽管今年夏季PCE和CPI数据均好于预期，沃什对此仍持谨慎态度。沃什指出，通胀底层趋势已出现实质性改善，价格稳定并不会自动实现，通胀也不一定会自行回归目标。沃什重申，2%的通胀目标“坚定不移、不容更改”，美联储将确保物价稳定最终实现。
（信息来源：Wind）
// A股市场评述 //
上交易日上证指数小幅收阴，分钟线指标有所走弱
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数小幅回落收阴，收盘下跌4点，跌幅0.11%，收于3952点。深成指、创业板双双回落，主要指数跌多涨少。
上交易日上证指数盘中上破60日均线，但在年线附近遇阻，震荡回落，收小墓碑线，再度跌落到60日均线之下。量能略收，大单资金净流出超151亿元，金额不小。日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，日线短期均线虽尚未实现多头排列，但5日均线金叉20日均线成立，短期均线也有向好之处。但30分钟线KDJ、MACD死叉共振成立，分钟线指标走弱，需要修复时间，指数短线或有震荡整理动能。震荡中需进一步关注30分钟线指标走弱后对其他周期技术条件的影响，尤其关注日线量价指标演变。
上证指数周线呈红阳K线，周涨幅1.2%。指数上破5周、10周、60周均线并收于之上，取得技术上的进步。这几条周均线也构成短线的重要支撑。但5周均线目前尚未金叉10周、60周均线，而10周均线死叉60周均线成立，指数短期周均线尚未理顺。目前周KDJ金叉延续，周MACD死叉延续，周指标延续矛盾。目前上有20周、30周均线压力，下有60周均线及上升趋势线支撑，多空仍呈胶着，短线或延续区间震荡态势。
深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌0.68%、1.41%，均收阴K线。深成指日线MACD虽有金叉迹象但并不强势，创业板KDJ、MACD死叉共振延续。两指数10日均线死叉20日均线成立，5日均线方向向下，短期均线延续走弱尚未修复。目前30分钟线KDJ、MACD死叉共振成立，短线或延续震荡整理。震荡中需密切关注量价指标的进一步演变。
上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比62%，收红个股占比53%。涨超9%的个股92只，跌超9%的个股16只。上交易日个股表现分化。
上交易日同花顺行业板块中，种植业与林业板块涨幅居首，收盘大涨3.08%。其次，农化制品、农产品加工、化学原料、石油加工贸易等板块活跃居前。而医疗服务、生物制品、半导体、电子化学品等板块回落居前。软件开发、化学制品、化学原料、其他电子等板块大单资金净流入居前，而半导体、通信设备、元件等板块，大单资金净流出居前。
种植业与林业板块，收盘上涨3.08%，在同花顺行业板块中涨幅居首。指数收阳K线带上下影线。量能明显放大，大单资金净流入超2.5亿元，近日指数大单资金表现活跃。日线KDJ、MACD金叉共振延续，日线中短期均线趋势向上延续，日线技术条件尚未明显走弱。但指数自本年7月21日波段底震荡拉升，波段涨幅已超过30%，与上方黄金分割0.809压力位约5%的拉升空间，30分钟线技术条件有走弱迹象，短线指数或有震荡的可能。但从周线看，指数周MACD金叉刚刚成立，指数短线震荡整理充分后仍或再度关注。
// 市场数据 //
// 报告信息 //
证券研究报告：《晨会纪要20260831》
对外发布时间：2026年08月31日
报告发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
一、评级说明：
1.市场指数评级：
2.行业指数评级：
3.公司股票评级：
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。
四、资质声明：
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