中科微至财报解读：应收票据增104.32% 财务费用由负转正

报告期内中科微至营业收入规模突破11亿元，达到112595.64万元，同比2025年1-6月的10.02亿元增长12.37%。增长核心动力来自公司积极开拓国内外市场，订单量稳步提升，当期达到验收条件的项目数量同比增加，叠加下游快递物流行业2026年上半年快递业务量突破千亿件的行业红利支撑，智能分拣装备需求释放带动营收规模保持稳健扩张态势。

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润实现转正，录得1300.38万元，较上年同期的-6200万元同比增加7548.46万元。利润转正由多重因素共同驱动：当期验收项目整体毛利水平较高，带动综合毛利率同比提升9.58个百分点至29%；公司大力推动控费增效，期间费用率同比下降2.05个百分点，收入规模增长进一步摊薄固定费用；回款情况向好，期末应收账款余额减少，信用减值损失同比减少1379.94万元。值得投资者警惕的是，当期资产减值损失同比增加6998.38万元，主要来自预计成本超过预期经济利益的在产品计提1.05亿元减值，以及预计未来难耗用的原材料计提335.71万元减值，对当期利润形成明显侵蚀。

报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-786.11万元，较上年同期的-8499.16万元亏损幅度大幅收窄90.75%，主业造血能力出现修复信号。当期非经常性损益合计2086.50万元，主要由1350.29万元政府补助、1175.63万元金融资产公允价值变动收益构成，主业经营质量已出现边际改善，但尚未实现扣非口径的盈利转正。

报告期内公司基本每股收益为0.10元/股，上年同期为-0.49元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.06元/股，上年同期为-0.67元/股。两项指标同比改善均来自当期归母净利润同比转正的带动，当前每股收益绝对值仍处于较低区间，尚未形成可持续的高盈利水平，盈利基础仍待夯实。

截至报告期末，公司应收账款账面价值为8.04亿元，较期初的8.83亿元减少8.9%，回款向好带动坏账风险边际缓释。按账龄结构划分：

公司前五大客户应收账款和合同资产合计占比仅为18%，集中度风险较低。报告期内信用减值损失同比减少1379.94万元，不过仍有合计798.64万元的6家客户款项被全额计提坏账，投资者仍需关注下游客户经营波动带来的后续坏账计提压力。

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1125.89万元，较期初的551.03万元同比增长104.32%，全部为银行承兑票据，商业承兑票据余额清零。期末已背书未终止确认的应收票据金额为1125.89万元，公司保留了该部分票据所有权上几乎所有的风险和报酬，并未完全出清相关兑付风险，后续仍需关注票据到期兑付情况。

报告期内公司加权平均净资产收益率为0.37%，上年同期为-1.78%，实现由负转正。但该收益率水平远低于行业平均水平，当期净利润规模仅1300余万元，对35.44亿元净资产的收益贡献十分有限，资产盈利能力仍待进一步提升，当前盈利对净资产的增厚效果仍较微弱。

截至报告期末，公司存货账面价值达18.63亿元，较期初的17.17亿元增长8.5%，占总资产比例达26.95%。存货结构中在产品账面价值15.31亿元，占存货总规模的82.17%，是存货的最主要组成部分。

报告期内公司合计计提存货跌价准备1.18亿元，同比大幅增长，主要来自周期长、体量大的在安装项目计提减值，后续若项目验收进度不及预期，仍存在进一步计提减值的风险，高存货占比仍是公司当前最核心的资产风险点。

报告期内公司销售费用发生额为5412.20万元，上年同期为6815.34万元，同比下降20.59%。费用下降主要来自公司加强销售人员人效管理，销售推广费、差旅费、办公费等均实现大幅节约，在营收同比增长的背景下，销售费用率从上年同期的6.80%下降至4.81%，控费效果突出。

报告期内公司管理费用发生额为8261.42万元，上年同期为8414.51万元，同比微降1.82%。费用结构中折旧与摊销金额达3216.28万元，占管理费用比例接近40%，主要系2025年下半年新增转固的厂房、生产设备带来折旧规模增加，其余管理费用项目均通过降本增效实现不同程度压缩。

报告期内公司财务费用发生额为420.37万元，上年同期为-465.06万元，同比变动幅度极大。核心原因是公司海外业务布局持续拓展，当期汇兑损失大幅增加，叠加利息收入同比减少，最终导致财务费用由上年的净收益转为当期的净支出。随着海外收入占比提升，汇率波动将持续对公司利润表形成扰动，后续汇兑端的不确定性将进一步放大利润波动风险。

报告期内公司研发费用发生额为7357.86万元，上年同期为6376.67万元，同比增长15.39%，研发投入占营业收入比例为6.53%，较上年同期提升0.17个百分点。研发投入中职工薪酬占比超7成，公司470人研发团队持续扩张，重点布局高速交叉带分拣机、窄带分拣机、3D视觉测量系统等核心技术迭代，为后续产品竞争力提供支撑。

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为9609.10万元，上年同期为5681.66万元，同比增长69.12%。增长核心驱动因素是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，当期回款情况明显改善，经营现金流表现显著优于净利润表现，主业现金生成能力边际修复。

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，上年同期为1.76亿元，由净流入转为大额净流出。变动原因是当期收回投资收到的现金同比大幅减少，公司当期购买理财产品支付10.40亿元，赎回理财产品收到8.78亿元，净投入理财资金规模同比大幅提升，最终导致投资活动现金流由正转负。

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为3147.01万元，上年同期为-349.18万元，同比大幅转正。变动原因是当期收到的其他与筹资活动有关的现金同比增加，主要来自库存股交割相关资金流入，同时租赁负债相关现金支出规模同比减少，最终带动筹资活动现金流实现净流入。

公司对前五大客户销售收入占比达75.73%，下游客户集中度较高，若核心快递物流企业缩减资本开支，将直接冲击公司订单规模。近19亿元存货中在产品占比超8成，若后续项目验收进度延迟，将持续面临大额存货减值计提压力。海外业务占比提升，汇率波动带来的汇兑损失风险持续放大，可能对后续利润形成侵蚀。智能物流装备行业竞争加剧，若公司毛利率无法维持当前修复态势，业绩存在再次下滑风险，投资者需保持审慎关注。

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