鹰眼预警：恒鑫生活营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，恒鑫生活发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.35亿元，同比增长7.42%；归母净利润为6205.76万元，同比下降50.49%；扣非归母净利润为5549.73万元，同比下降38.97%；基本每股收益0.4196元/股。

公司自2025年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒鑫生活2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.35亿元，同比增长7.42%；净利润为6338.36万元，同比下降51.59%；经营活动净现金流为6746.78万元，同比下降56.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9.4亿元，同比增长7.42%，去年同期增速为18.81%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降50.5%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.42%，净利润同比下降51.59%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、0.6亿元，同比变动分别为0%、23.06%、-51.59%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.42%，销售费用同比变动32.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.42%，经营活动净现金流同比下降56.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1.6亿元、0.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.67、1.2、1.06，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.5%，同比下降25.54%；净利率为6.78%，同比下降54.94%；净资产收益率（加权）为2.92%，同比下降63.86%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.98%，8.08%，2.92%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为22.88%，同比下降5.19%；流动比率为2.07，速动比率为1.45；总债务为4.31亿元，其中短期债务为3.28亿元，短期债务占总债务比为76.2%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.29、0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.41%、1.51%、1.57%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、2.1亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别1.8亿元、1.6亿元、0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.9，同比增长2.57%；存货周转率为2.56，同比下降16.96%；总资产周转率为0.33，同比下降10.52%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长50.49%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长32.51%。

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