鹰眼预警：中国电建营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中国电建发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2896.79亿元，同比下降1.07%；归母净利润为38.21亿元，同比下降29.56%；扣非归母净利润为36.13亿元，同比下降25.05%；基本每股收益0.2048元/股。

公司自2011年9月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为193.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国电建2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2896.79亿元，同比下降1.07%；净利润为50.32亿元，同比下降29.88%；经营活动净现金流为-460.21亿元，同比增长10.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2896.8亿元，同比下降1.07%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-6.49%，-13.81%，-29.56%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.51%，营业成本同比增长-0.84%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.51%，营业收入同比增长-1.07%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-460.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为50.3亿元、经营活动净现金流为-460.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.145低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-5.55、-7.13、-9.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为11.02%，同比下降1.86%；净利率为1.74%，同比下降29.12%；净资产收益率（加权）为2.4%，同比下降32.77%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.48%，3.57%，2.4%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为80.61%，同比增长0.93%；流动比率为0.91，速动比率为0.87；总债务为5938.36亿元，其中短期债务为1648.78亿元，短期债务占总债务比为27.76%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.2、0.18、0.17，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.13%，营业成本同比增长-0.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为310.6亿元、211.9亿元、147.8亿元，公司经营活动净现金流分别-466.7亿元、-512亿元、-460.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.15，同比增长1.85%；存货周转率为11.81，同比下降5.91%；总资产周转率为0.21，同比下降6.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.06%、0.3%、0.33%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为4900.92%、1084.2%、889.05%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.61%、1.66%、1.7%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.11、1.93、1.62，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.23%、0.24%、0.25%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为71.3亿元，同比增长48.64%。

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