新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，皇氏集团发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.26亿元，同比增长2.26%；归母净利润为-3655.65万元，同比下降533.87%；扣非归母净利润为-5296.4万元，同比下降134.82%；基本每股收益-0.0447元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.87亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皇氏集团2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.26亿元，同比增长2.26%；净利润为-3358.41万元，同比下降666.19%；经营活动净现金流为5579.92万元，同比增长183.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降533.87%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 128.26万 | -576.72万 | -3655.65万 |
| 归母净利润增速 | -99.4% | -549.66% | -533.87% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-39.6%、-13.07%、2.26%持续增长，净利润同比变动分别为-97.86%、-192.77%、-666.19%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 10.41亿 | 9.05亿 | 9.26亿 |
| 净利润（元） | 472.49万 | -438.33万 | -3358.41万 |
| 营业收入增速 | -39.6% | -13.07% | 2.26% |
| 净利润增速 | -97.86% | -192.77% | -666.19% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.93%，同比下降17.03%；净利率为-3.63%，同比下降649.23%；净资产收益率（加权）为-7.82%，同比下降1161.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为25.43%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预收款项（元） | 1.11亿 | 1.25亿 | 2.35亿 |
| 营业收入（元） | 10.41亿 | 9.05亿 | 9.26亿 |
| 预收款项/营业收入 | 10.64% | 13.81% | 25.43% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.08%，-0.62%，-7.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 0.08% | -0.62% | -7.82% |
| 净资产收益率增速 | -99.38% | -875% | -1161.29% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1%、1.6%、3.1%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 商誉/净资产 | 1% | 1.6% | 3.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为87.68%，同比增长12.4%；流动比率为0.64，速动比率为0.54；总债务为23.57亿元，其中短期债务为17.02亿元，短期债务占总债务比为72.21%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.14 | 0.17 | 0.08 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.11、0.09、0.08，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.09 | 0.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.7亿元，较期初变动率为70.03%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 2.79亿 |
| 本期预付账款（元） | 4.75亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为11.56%、17.68%、25.63%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 2.55亿 | 3.41亿 | 4.75亿 |
| 流动资产（元） | 22.04亿 | 19.28亿 | 18.52亿 |
| 预付账款/流动资产 | 11.56% | 17.68% | 25.63% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长70.03%，营业成本同比增长8.52%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | -13.7% | 67.74% | 70.03% |
| 营业成本增速 | -43.93% | -14.49% | 8.52% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5579.92万 |
| 投资活动净现金流（元） | -9833.23万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3742.84万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.6亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-0.7亿元、0.6亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 1.07亿 | 1.59亿 | 1.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3309.7万 | -6665.08万 | 5579.92万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.47，同比增长20.76%；存货周转率为2.5，同比增长10.18%；总资产周转率为0.21，同比增长7.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.04%、5.99%、6.28%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 2.54亿 | 2.83亿 | 2.83亿 |
| 资产总额（元） | 50.43亿 | 47.31亿 | 45.08亿 |
| 存货/资产总额 | 5.04% | 5.99% | 6.28% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.88、0.68、0.61，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 10.41亿 | 9.05亿 | 9.26亿 |
| 固定资产（元） | 11.84亿 | 13.31亿 | 15.28亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.88 | 0.68 | 0.61 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.92%、11.88%、12.08%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 1.14亿 | 1.08亿 | 1.12亿 |
| 营业收入（元） | 10.41亿 | 9.05亿 | 9.26亿 |
| 销售费用/营业收入 | 10.92% | 11.88% | 12.08% |
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