鹰眼预警：穗恒运A经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，穗恒运A发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为18.32亿元，同比下降11.5%；归母净利润为2.43亿元，同比增长12.13%；扣非归母净利润为1.33亿元，同比下降34.36%；基本每股收益0.2353元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为23.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对穗恒运A2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.32亿元，同比下降11.5%；净利润为2.21亿元，同比下降5.71%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比下降38.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为8.23%，-6.55%，-11.5%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.812低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.95、1.25、0.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为3.62%，同比下降79.31%；净利率为12.05%，同比增长6.54%；净资产收益率（加权）为3.54%，同比增长9.94%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为197.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为59.04%，同比增长0.78%；流动比率为0.9，速动比率为0.83；总债务为95.51亿元，其中短期债务为17.34亿元，短期债务占总债务比为18.15%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为192.06%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长192.06%，营业成本同比增长3.38%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.42，同比下降3.29%；存货周转率为9.65，同比下降7.49%；总资产周转率为0.1，同比下降9.99%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.4、0.27、0.26，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.4亿元，较期初增长63.75%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长219.91%。

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