新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，万邦医药发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为8775.77万元，同比下降40.24%；归母净利润为13.8万元，同比下降99.49%；扣非归母净利润为-1343.09万元，同比下降208.95%；基本每股收益0.0015元/股。
公司自2023年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7648.4万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万邦医药2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8775.77万元，同比下降40.24%；净利润为13.8万元，同比下降99.49%；经营活动净现金流为80.58万元，同比下降93.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.9亿元，同比大幅下降40.24%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 营业收入增速 | 13.47% | -21.57% | -40.24% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为2.25%，-51.28%，-99.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 5503.3万 | 2681.14万 | 13.8万 |
| 归母净利润增速 | 2.25% | -51.28% | -99.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-40.24%，销售费用同比变动8.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 销售费用（元） | 221.4万 | 407.06万 | 439.78万 |
| 营业收入增速 | 13.47% | -21.57% | -40.24% |
| 销售费用增速 | -28.88% | 83.86% | 8.04% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-40.24%，税金及附加同比变动8.09%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 营业收入增速 | 13.47% | -21.57% | -40.24% |
| 税金及附加增速 | 87.11% | 19.47% | 8.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.62%、54.16%、109.22%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 5733.41万 | 7953.45万 | 9585.08万 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 应收账款/营业收入 | 30.62% | 54.16% | 109.22% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长62.43%，营业成本同比增长-25.29%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 53.38% | -49.8% | 62.43% |
| 营业成本增速 | 26.61% | -5% | -25.29% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.43%，营业收入同比增长-40.24%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 53.38% | -49.8% | 62.43% |
| 营业收入增速 | 13.47% | -21.57% | -40.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.1亿元、80.6万元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2798.91万 | 1253.9万 | 80.58万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.4%，同比下降47.02%；净利率为0.16%，同比下降99.14%；净资产收益率（加权）为0.01%，同比下降99.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为65.3%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预收款项（元） | 1807.21万 | 1790.89万 | 5730.31万 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 预收款项/营业收入 | 9.65% | 12.2% | 65.3% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.69%，1.79%，0.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 3.69% | 1.79% | 0.01% |
| 净资产收益率增速 | -75.42% | -51.49% | -99.44% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为11332%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 非常规性收益（元） | 1582.38万 | 1416.08万 | 1563.74万 |
| 净利润（元） | 5503.3万 | 2681.14万 | 13.8万 |
| 非常规性收益/净利润 | 59.02% | 52.82% | 11332% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为15.92%，同比增长190.76%；流动比率为4.99，速动比率为4.99；总债务为3866.11万元，其中短期债务为3866.11万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为15.84、15.32、3.99，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 15.84 | 15.32 | 3.99 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.18、0，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7192.48万 | 4684.15万 | -792.28万 |
| 流动负债（元） | 6693.57万 | 7471.6万 | 6543.84万 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.07 | 0.63 | -0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为52.84%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 852.8万 |
| 本期预付账款（元） | 1303.44万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.84%，营业成本同比增长-25.29%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 25.93% | -15.03% | 52.84% |
| 营业成本增速 | 26.61% | -5% | -25.29% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.99，同比下降51.62%；存货周转率为62.64，同比下降3.79%；总资产周转率为0.05，同比下降44.17%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.65%、4.99%、5.27%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 5733.41万 | 7953.45万 | 9585.08万 |
| 资产总额（元） | 15.71亿 | 15.92亿 | 18.19亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.65% | 4.99% | 5.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.12、0.87、0.56，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 固定资产（元） | 1.67亿 | 1.68亿 | 1.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.12 | 0.87 | 0.56 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为449.2万元，较期初增长14058.06%，所得税费用为-336.2万元。
| 项目 | 20251231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 3.17万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 449.24万 |
| 本期所得税费用（元） | -336.17万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为52.6万元，较期初增长51.91%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 34.63万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 52.61万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长226.86%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初无形资产（元） | 991.62万 |
| 本期无形资产（元） | 3241.24万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.18%、2.77%、5.01%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 221.4万 | 407.06万 | 439.78万 |
| 营业收入（元） | 1.87亿 | 1.47亿 | 8775.77万 |
| 销售费用/营业收入 | 1.18% | 2.77% | 5.01% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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