新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，创业慧康发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.55亿元，同比下降21.15%；归母净利润为-1.97亿元，同比下降144.74%；扣非归母净利润为-2.04亿元，同比下降115.83%；基本每股收益-0.13元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创业慧康2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.55亿元，同比下降21.15%；净利润为-1.94亿元，同比下降168.48%；经营活动净现金流为-4.51亿元，同比下降153.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.17%，-20.65%，-21.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 7.27亿 | 5.77亿 | 4.55亿 |
| 营业收入增速 | 3.17% | -20.65% | -21.15% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2亿元，同比大幅下降144.74%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 2737.6万 | -8055.47万 | -1.97亿 |
| 归母净利润增速 | 14.03% | -394.25% | -144.74% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.1亿元，-0.8亿元，-1.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20251231 | 20260331 | 20260630 |
| 营业利润（元） | -3.08亿 | -7716.05万 | -1.2亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为241.15%、286.93%、315.26%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 17.53亿 | 16.55亿 | 14.33亿 |
| 营业收入（元） | 7.27亿 | 5.77亿 | 4.55亿 |
| 应收账款/营业收入 | 241.15% | 286.93% | 315.26% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长60.31%，营业成本同比增长6.04%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 8.64% | 11.28% | 60.31% |
| 营业成本增速 | -1.81% | -15.87% | 6.04% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长60.31%，营业收入同比增长-21.15%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 8.64% | 11.28% | 60.31% |
| 营业收入增速 | 3.17% | -20.65% | -21.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.92亿 | -1.78亿 | -4.51亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.7%，同比下降32.55%；净利率为-42.7%，同比下降240.51%；净资产收益率（加权）为-5.04%，同比下降173.91%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.59%，-1.84%，-5.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 0.59% | -1.84% | -5.04% |
| 净资产收益率增速 | 13.46% | -411.86% | -173.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.36%，同比增长9.05%；流动比率为2.34，速动比率为1.81；总债务为4971.41万元，其中短期债务为4971.41万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为64.57%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 1107.81万 |
| 本期预付账款（元） | 1823.13万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.57%，营业成本同比增长6.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 19.66% | 124.8% | 64.57% |
| 营业成本增速 | -1.81% | -15.87% | 6.04% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.51亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2.81亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1322.38万 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.51亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 2.81亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1322.38万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、0.9亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1.9亿元、-1.8亿元、-4.5亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 1.38亿 | 8951.01万 | 5544.5万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.92亿 | -1.78亿 | -4.51亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.32，同比下降11.48%；存货周转率为0.61，同比下降19.76%；总资产周转率为0.09，同比下降14%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.38%、6.96%、11.92%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 3.08亿 | 3.86亿 | 5.96亿 |
| 资产总额（元） | 57.16亿 | 55.43亿 | 50.02亿 |
| 存货/资产总额 | 5.38% | 6.96% | 11.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.24、1.19、0.96，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 7.27亿 | 5.77亿 | 4.55亿 |
| 固定资产（元） | 3.24亿 | 4.85亿 | 4.74亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.24 | 1.19 | 0.96 |
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