新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，奥瑞金发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为138.81亿元，同比增长18.37%；归母净利润为7.63亿元，同比下降15.51%；扣非归母净利润为5.44亿元，同比增长35.7%；基本每股收益0.3元/股。
公司自2012年9月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为42.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对奥瑞金2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为138.81亿元，同比增长18.37%；净利润为9.65亿元，同比增长5.21%；经营活动净现金流为3.5亿元，同比下降61.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.49%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20251231 | 20260331 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 56.75亿 | 72.07亿 | 66.74亿 |
| 营业收入增速 | 101.53% | 29.29% | 8.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.37%，销售费用同比变动-14.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 72.06亿 | 117.27亿 | 138.81亿 |
| 销售费用（元） | 1.15亿 | 2.04亿 | 1.75亿 |
| 营业收入增速 | 1.14% | 62.74% | 18.37% |
| 销售费用增速 | 12.03% | 76.99% | -14.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.14%，营业收入同比增长18.37%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 1.14% | 62.74% | 18.37% |
| 应收账款较期初增速 | 15.65% | 133.44% | 52.14% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为51.46%、54.75%、64.78%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 37.08亿 | 64.2亿 | 89.93亿 |
| 营业收入（元） | 72.06亿 | 117.27亿 | 138.81亿 |
| 应收账款/营业收入 | 51.46% | 54.75% | 64.78% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.37%，经营活动净现金流同比下降61.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 72.06亿 | 117.27亿 | 138.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.54亿 | 9.08亿 | 3.5亿 |
| 营业收入增速 | 1.14% | 62.74% | 18.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 424.36% | -41.58% | -61.48% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为15.5亿元、9.1亿元、3.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.54亿 | 9.08亿 | 3.5亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.362低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.54亿 | 9.08亿 | 3.5亿 |
| 净利润（元） | 5.42亿 | 9.17亿 | 9.65亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.87 | 0.99 | 0.36 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.87、0.99、0.36，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.54亿 | 9.08亿 | 3.5亿 |
| 净利润（元） | 5.42亿 | 9.17亿 | 9.65亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.87 | 0.99 | 0.36 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.8%，同比下降2.3%；净利率为6.95%，同比下降11.12%；净资产收益率（加权）为7.59%，同比下降20.36%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.59%，同比大幅下降20.36%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 6.15% | 9.53% | 7.59% |
| 净资产收益率增速 | 12.23% | 54.96% | -20.36% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 非常规性收益（元） | 1.03亿 | 5.15亿 | 4.66亿 |
| 净利润（元） | 5.42亿 | 9.17亿 | 9.65亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 11.25% | 56.14% | 48.3% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为56.94%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 229.05万 | 1184.78万 | 5.49亿 |
| 净利润（元） | 5.42亿 | 9.17亿 | 9.65亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 0.42% | 1.29% | 56.94% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.6%、7.1%、8.3%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 商誉/净资产 | 0.6% | 7.1% | 8.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.88%，同比下降0.35%；流动比率为1.15，速动比率为0.94；总债务为155.58亿元，其中短期债务为97.89亿元，短期债务占总债务比为62.92%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.38 | 0.22 | 0.24 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.06、0.02，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.07亿 | 22.86亿 | 25.84亿 |
| 流动负债（元） | 61.46亿 | 77.45亿 | 140.31亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.25 | 0.3 | 0.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.78%，营业成本同比增长18.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 0.06% | 88.68% | 22.78% |
| 营业成本增速 | -1.12% | 70.06% | 18.82% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为38.7亿元，较期初变动率为57.15%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初应付票据（元） | 24.61亿 |
| 本期应付票据（元） | 38.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.86，同比下降27.17%；存货周转率为3.98，同比下降9.51%；总资产周转率为0.43，同比下降10.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.45%、20.88%、27.32%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 37.08亿 | 64.2亿 | 89.93亿 |
| 资产总额（元） | 181.3亿 | 307.41亿 | 329.13亿 |
| 应收账款/资产总额 | 20.45% | 20.88% | 27.32% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.3亿元，较期初增长38.89%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 2.37亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.29亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长34.8%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 9674.54万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.3亿 |
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