鹰眼预警：西山科技净资产收益率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，西山科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1.2亿元，同比下降22.87%；归母净利润为-2546.13万元，同比下降174.05%；扣非归母净利润为-2888.56万元，同比下降199.81%；基本每股收益-0.38元/股。

公司自2023年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西山科技2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.2亿元，同比下降22.87%；净利润为-2546.13万元，同比下降174.05%；经营活动净现金流为-5204.12万元，同比下降396.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.6%，2.4%，-22.87%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为28.25%，-41.62%，-174.05%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-22.87%，销售费用同比变动30.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为60.3%，同比下降7.67%；净利率为-21.29%，同比下降196.01%；净资产收益率（加权）为-1.48%，同比下降175.13%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.75%，1.97%，-1.48%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为6.8%，同比下降11.87%；流动比率为11.85，速动比率为10.63；总债务为141.07万元，其中短期债务为141.07万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为42.44%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.56%、1.36%、1.63%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.44%，营业成本同比增长-11.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-940.1万元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.2亿元、-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.26，同比增长39.68%；存货周转率为0.35，同比下降49.25%；总资产周转率为0.06，同比下降21.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.25%、4.41%、7.68%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.14、0.42、0.29，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长30.15%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.42%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.42%，营业收入同比增长-22.87%，管理费用增速高于营业收入增速。

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