鹰眼预警：天山电子营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，天山电子发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.49亿元，同比增长10.86%；归母净利润为3360.23万元，同比下降54.73%；扣非归母净利润为2884.85万元，同比下降57.95%；基本每股收益0.1227元/股。

公司自2022年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山电子2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.49亿元，同比增长10.86%；净利润为3359.94万元，同比下降54.73%；经营活动净现金流为-7745.5万元，同比下降4167.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9.5亿元，同比增长10.86%，去年同期增速为29.66%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降54.73%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.86%，净利润同比下降54.73%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.74%，营业成本同比增长17.41%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.74%，营业收入同比增长10.86%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.86%，经营活动净现金流同比下降4167.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为724.9万元、190.4万元、-0.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.305低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.11、0.03、-2.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为15.91%，同比下降22.76%；净利率为3.54%，同比下降59.16%；净资产收益率（加权）为2.31%，同比下降56.58%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.31%，同比大幅下降56.58%。

报告期内，公司资产负债率为37.3%，同比增长8.42%；流动比率为1.9，速动比率为1.31；总债务为2.89亿元，其中短期债务为2.37亿元，短期债务占总债务比为81.98%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.18、0.73、0.59，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0、-0.1，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、1亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别724.9万元、190.4万元、-0.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比增长4.18%；存货周转率为2.01，同比下降12.85%；总资产周转率为0.43，同比增长3.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.93%、15.24%、19.85%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长24.03%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.03%，营业收入同比增长10.86%，管理费用增速高于营业收入增速。

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