鹰眼预警：协鑫集成营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，协鑫集成发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为46.4亿元，同比下降39.7%；归母净利润为-4.3亿元，同比下降31.62%；扣非归母净利润为-4.15亿元，同比下降20.66%；基本每股收益-0.074元/股。

公司自2010年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.58亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对协鑫集成2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为46.4亿元，同比下降39.7%；净利润为-4.3亿元，同比下降31.65%；经营活动净现金流为-1.59亿元，同比下降119.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为46.4亿元，同比大幅下降39.7%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-4.3亿元，同比大幅下降31.63%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6.4亿元，-1.9亿元，-2.4亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为27%、29.66%、47.62%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.4%，营业成本同比增长-37.81%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.4%，营业收入同比增长-39.7%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为9.3亿元、8.1亿元、-1.6亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为2.07%，同比下降58.93%；净利率为-9.27%，同比下降118.33%；净资产收益率（加权）为-47.06%，同比下降211.24%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.77%，-15.12%，-47.06%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.7%、0.9%、2.5%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为95.64%，同比增长7.74%；流动比率为0.73，速动比率为0.59；总债务为51.38亿元，其中短期债务为50.09亿元，短期债务占总债务比为97.47%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.13，同比下降30.04%；存货周转率为3.64，同比下降38.57%；总资产周转率为0.27，同比下降34.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.66%、12.76%、13.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.87、1.67、1.04，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.6亿元，较期初增长63.06%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.31%、3.6%、4.06%，持续增长。

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