鹰眼预警：商络电子经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，商络电子发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为87.22亿元，同比增长121.56%；归母净利润为5.03亿元，同比增长493.25%；扣非归母净利润为5.01亿元，同比增长501.29%；基本每股收益0.7364元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对商络电子2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为87.22亿元，同比增长121.56%；净利润为5.17亿元，同比增长541.91%；经营活动净现金流为-14.58亿元，同比下降116.39%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动121.56%，销售费用同比变动50.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长121.56%，经营活动净现金流同比下降116.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-14.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-613.7万元、-6.7亿元、-14.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.2亿元、经营活动净现金流为-14.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.818低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.21%，同比增长17.49%；净利率为5.93%，同比增长189.72%；净资产收益率（加权）为19.03%，同比增长394.29%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.2亿元，同比下降34.52%。

报告期内，公司资产负债率为75.76%，同比增长15.66%；流动比率为1.3，速动比率为0.83；总债务为53.49亿元，其中短期债务为48.95亿元，短期债务占总债务比为91.51%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.31、0.27、0.13，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0、-0.16、-0.17，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为910.4万元、653.4万元、559万元，公司经营活动净现金流分别-613.7万元、-6.7亿元、-14.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.08，同比增长38.58%；存货周转率为2.28，同比下降18.17%；总资产周转率为0.81，同比增长27.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.1%、19.93%、33.55%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为114.2万元，较期初增长160.25%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长67.29%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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