鹰眼预警：中山公用应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中山公用发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为21.73亿元，同比增长2.45%；归母净利润为14.68亿元，同比增长104.01%；扣非归母净利润为14.73亿元，同比增长106.46%；基本每股收益1元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为45.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中山公用2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21.73亿元，同比增长2.45%；净利润为14.88亿元，同比增长107.31%；经营活动净现金流为2.48亿元，同比增长167.1%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.45%，营业成本同比下降6.77%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为68.79%、92.02%、108.9%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.94%，营业成本同比增长-6.77%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.94%，营业收入同比增长2.45%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.167低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.18%，同比增长31.54%；净利率为68.46%，同比增长102.36%；净资产收益率（加权）为7.64%，同比增长84.99%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为48.3%，同比下降1.87%；流动比率为0.58，速动比率为0.57；总债务为111.31亿元，其中短期债务为53.34亿元，短期债务占总债务比为47.93%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.39、0.24、0.18，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.37%，营业成本同比增长-6.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为458.92%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、3.2亿元、5.2亿元，公司经营活动净现金流分别-4亿元、-3.7亿元、2.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1，同比下降12.79%；存货周转率为16.56，同比增长47.75%；总资产周转率为0.06，同比下降7.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.78%、5.47%、6.12%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.63、0.48、0.44，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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