新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，直真科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.65亿元，同比增长150.07%；归母净利润为-2554.28万元，同比增长40.65%；扣非归母净利润为-2567.12万元，同比增长41.73%；基本每股收益-0.24元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7271.48万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对直真科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.65亿元，同比增长150.07%；净利润为-2722.35万元，同比增长39.47%；经营活动净现金流为8195.91万元，同比增长138.31%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长150.07%，净利润同比增长39.47%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.31亿 | 1.06亿 | 2.65亿 |
| 净利润（元） | -2484.6万 | -4497.33万 | -2722.35万 |
| 营业收入增速 | 14.71% | -19.16% | 150.07% |
| 净利润增速 | 40.6% | -81.01% | 39.47% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.4亿元、-0.3亿元，同比变动分别为40.6%、-81.01%、39.47%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | -2484.6万 | -4497.33万 | -2722.35万 |
| 净利润增速 | 40.6% | -81.01% | 39.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动150.07%，营业成本同比变动259.17%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.31亿 | 1.06亿 | 2.65亿 |
| 营业成本（元） | 4430.92万 | 4669.59万 | 1.68亿 |
| 营业收入增速 | 14.71% | -19.16% | 150.07% |
| 营业成本增速 | -21.04% | 5.39% | 259.17% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动150.07%，销售费用同比变动4.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.31亿 | 1.06亿 | 2.65亿 |
| 销售费用（元） | 1726.63万 | 1639.84万 | 1705.94万 |
| 营业收入增速 | 14.71% | -19.16% | 150.07% |
| 销售费用增速 | -2.04% | -5.03% | 4.03% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动150.07%，税金及附加同比变动-23.21%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.31亿 | 1.06亿 | 2.65亿 |
| 营业收入增速 | 14.71% | -19.16% | 150.07% |
| 税金及附加增速 | -11.55% | -52.5% | -23.21% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.75%，同比下降34.33%；净利率为-10.27%，同比增长75.79%；净资产收益率（加权）为-2.32%，同比增长53.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为66.22%、55.96%、36.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 66.22% | 55.96% | 36.75% |
| 销售毛利率增速 | 30.04% | -15.49% | -34.34% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期55.96%下降至36.75%，销售净利率由去年同期-42.41%增长至-10.27%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 66.22% | 55.96% | 36.75% |
| 销售净利率 | -18.94% | -42.41% | -10.27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46%，同比增长48.17%；流动比率为2.22，速动比率为2.14；总债务为5.2亿元，其中短期债务为5.2亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为13%，31.05%，46%，变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产负债率 | 13% | 31.05% | 46% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为6.39、2.02、1.18，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 6.39 | 2.02 | 1.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.42%、22.65%、73.99%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务（元） | 350.11万 | 1.9亿 | 11.24亿 |
| 净资产（元） | 8.36亿 | 8.39亿 | 15.2亿 |
| 总债务/净资产 | 0.42% | 22.65% | 73.99% |
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.8，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 2.48亿 | 1.69亿 | 9.01亿 |
| 总债务（元） | 350.11万 | 1.9亿 | 11.24亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 70.95 | 0.89 | 0.8 |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为70.95、0.89、0.8，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 2.48亿 | 1.69亿 | 9.01亿 |
| 总债务（元） | 350.11万 | 1.9亿 | 11.24亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 70.95 | 0.89 | 0.8 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为9.51%、11.93%、15.9%，总债务/负债总额比值分别为2.8%、50.3%、86.86%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 货币资金/资产总额 | 9.51% | 11.93% | 15.9% |
| 总债务/负债总额 | 2.8% | 50.3% | 86.86% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为496.1万元，较期初变动率为130.12%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 215.58万 |
| 本期预付账款（元） | 496.08万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比增长79.38%；存货周转率为4.1，同比增长245.4%；总资产周转率为0.1，同比增长11.57%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.47、0.85、0.49，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.31亿 | 1.06亿 | 2.65亿 |
| 固定资产（元） | 8905.64万 | 1.25亿 | 5.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.47 | 0.85 | 0.49 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长118.26%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1068.8万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2332.8万 |
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