（来源：董秘俱乐部）
前言
“合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土。”
一家企业的成长如此，一个财务人的职业生涯，其实也是如此。
从上世纪80年代的基层财务主管，到今天百利天恒的董事、常务副总经理、财务总监，张苏娅走了40多年，其中30年都奉献给了百利天恒。
8月7日，百利天恒再次向港交所递交上市申请，70岁的张苏娅再次担负起了IPO重任。
一、40多年的财务路
公开资料显示，张苏娅出生于1955年，拥有大专学历，并取得高级会计师职称。
1981年10月，她进入重庆万县地区粮食局油脂公司，担任财务主管；1991年9月，又来到四川温江粮食局贸易公司，担任财务科长。
这段经历看起来与创新药、资本市场相距甚远，却恰恰构成了她职业生涯最扎实的底层部分
从财务主管到财务科长，再到企业财务会计、项目经理、财务经理，张苏娅没有走一条快速跃升的路径。
1994年4月，她进入新博科技，先后担任财务会计、项目经理、财务经理。
1997年7月，她开始进入百利药业体系，彼时的百利天恒，与今天市场熟悉的创新药企业并不一样。企业的发展，需要经历业务积累、组织建设、产品升级以及资本市场规范化等多个阶段。张苏娅正是在这个过程中逐渐成长。
2011年11月起，她担任百利天恒董事、常务副总经理。
2012年10月起，开始担任公司财务总监。
从财务经理，到副总经理、董事，再到上市公司管理层，她在长期做财务的过程中逐渐走进经营。
二、68岁敲钟
百利天恒的A股上市之路，走得并不算顺利，比很多企业都要曲折一些。
早些年，公司曾两次冲击创业板，但都因为财务规范、资金管理等方面的问题没有成功，直到2021年重新启动科创板申报，才再次把上市提上日程。对于当时的百利天恒来说，作为一家创新药企业，想要登陆科创板并不容易，财务方面的要求也比较严格。
那时候的张苏娅已经六十多岁，同时担任财务总监和董秘，上市这件事也成为她工作中非常重要的一部分。
一家公司做IPO，并不是准备几份材料那么简单，历史上发生过什么，需要重新梳理，收入和成本怎么计算，关联交易怎么处理，过去的资金往来怎么解释，公司的管理制度怎么建立，研发投入怎么计算，以及过去几轮融资和股权变化怎么还原，这些事情都要一项项处理，其中任何一个环节出现问题，都可能影响上市进度。
对于百利天恒这样的医药企业来说，事情还要更复杂一些，研发投入、创新药项目、对外合作以及公司还没有实现盈利等问题，都需要在上市过程中向市场解释清楚。
2023年公司上市时，百利天恒仍然是一家没有盈利的创新药企业，如何让投资者理解一家长期投入研发、商业化还在推进中的医药公司，以及未来靠什么实现盈利，也成了上市过程中需要面对的问题。
2023年1月6日，68岁的张苏娅终于把百利天恒送上了资本市场，股票代码688506，发行价24.70元，发行4010万股，募集资金约9.90亿元。
随着公司成功上市，张苏娅的收入也发生了变化，她在早期申报创业板时的年薪只有24万元，到了科创板上市后，年薪已经达到100.01万元，当时持有的公司股份价值一度达到8亿元。
到了2025年，张苏娅的薪酬已经达到257万元，持有百利天恒9,575,543股，按照当时的股价计算，持股市值接近30亿元。
一名从传统财务岗位一路走过来的女性，在68岁时完成了一家企业的 IPO，这样的经历放到现在来看，还是比较少见。
三、她又一次站到了IPO一线
百利天恒登陆科创板还不到一年，公司就开始准备赴港上市，而张苏娅依然处在公司的核心管理层中。
2024年6月，公司对外宣布计划赴港上市；一个月后，也就是7月10日，公司正式向香港联交所递交上市申请，高盛、摩根大通、中信证券担任联席保荐人。
不过，这次港股上市同样没有那么顺利。
按照规定，港股IPO申请材料在递交一段时间后如果没有完成上市，招股书就会失效，百利天恒在2025年1月、2025年9月又先后两次重新递交申请。
直到 2025年10月21日，公司终于通过香港联交所主板上市聆讯。
11月7日，百利天恒正式启动H股公开发售，发行价格区间为347.5港元至389港元，计划最多募集33.6亿港元，同时还引入了BMS、奥博资本、德福资本、富国基金等基石投资者。
当时市场一度认为，公司有希望在上市后很快被纳入港股通。
但到了11月12日，也就是招股即将结束的时候，公司突然发布公告，表示由于当前市场情况，决定延迟H股全球发售及上市，已经收到的申购款项也会原路退回。
原定于11月17日挂牌的计划，就这样在最后阶段被暂停了。
当时市场普遍认为，公司给出的估值区间偏高，而当时港股市场本身又存在一定的估值折让，再加上百利天恒2025年的业绩出现变化，全年营收25.20亿元，同比下降56.72%，归母净利润也由盈利转为亏损，达到-10.50亿元，多方面因素叠加后，最终让这次港股上市停在了最后一步。
对于公司来说，一次IPO计划的变化，并不只是改一个上市日期那么简单，募集资金怎么安排，机构投资者怎么沟通，市场预期怎么处理，后面的资金计划怎么调整，都需要重新考虑。
所以，最后选择暂停上市，也不只是简单一句“市场不好” 就可以解释，什么时候上市、以什么价格上市，同样需要根据公司的实际情况来判断。
到了2026年8月7日，百利天恒再次发布公告，公司已经向香港联交所递交H股发行并上市的申请，相关材料也已经在港交所网站刊登。
这已经是百利天恒第四次向港股发起冲击。
截至目前，2026年一季度公司依然处于亏损状态，这一次能不能顺利完成港股上市，还要等待中国证监会、香港证监会以及香港联交所的进一步审核。
从2023年科创板上市时敲响的那一声钟，到后来港股IPO三次递表、一次暂缓，再到又一次重启，张苏娅经历的已经不只是一次IPO，而是一家企业在不同资本市场之间不断尝试、调整，再重新出发的过程。
四、结语
张苏娅的经历告诉我们，真正决定职业价值的，未必是你今年坐到了什么位置，而是十年、二十年之后，你积累了多少别人无法快速复制的经验。
职位可以被替代，经验很难。
一家企业愿意让一个财务人陪它走近30年，本身就是对职业价值的回答。
一个70岁的财务总监，仍然愿意站在IPO一线，也说明了一件事：
真正成熟的财务人，从来没有所谓的年龄瓶颈。
只要企业还在成长，财务人的价值就还有继续增长的空间。
董秘俱乐部成立15年来，一直聚焦企业财务总监的实战培养。
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