主要财务指标：A/C份额均亏损，期末净值低于面值
报告期内（2026年4月1日-6月30日），工银行业优选混合A、C份额均出现亏损，期末基金份额净值均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 工银行业优选混合A | 工银行业优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,077,340.39 | 65,985.29 |
| 本期利润（元） | -8,214,867.12 | -1,103,421.66 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0409 | -0.0731 |
| 期末基金资产净值（元） | 181,429,906.27 | 16,911,218.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9732 | 0.9502 |
数据显示，A份额本期利润亏损821.49万元，C份额亏损110.34万元；A份额加权平均基金份额本期利润为-0.0409元，C份额为-0.0731元，C份额单位利润亏损幅度更大。期末A份额净值0.9732元，C份额0.9502元，均处于面值以下。
基金净值表现：显著跑输业绩基准，长期差距持续扩大
报告期内，基金A、C份额净值增长率均为负，且大幅跑输业绩比较基准，长期业绩差距尤为突出。
A份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.92% | 12.38% | -17.30% |
| 过去六个月 | -5.95% | 13.08% | -19.03% |
| 过去一年 | 20.27% | 34.33% | -14.06% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.68% | 30.64% | -33.32% |
C份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.05% | 12.38% | -17.43% |
| 过去六个月 | -6.21% | 13.08% | -19.29% |
| 过去一年 | 19.57% | 34.33% | -14.76% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.98% | 30.64% | -35.62% |
过去三个月，A份额跑输基准17.30个百分点，C份额跑输17.43个百分点；自2022年7月4日基金合同生效以来，A份额累计跑输基准33.32个百分点，C份额跑输35.62个百分点，长期业绩表现显著落后于基准。
投资策略与运作分析：重仓建筑行业，依赖低估值修复逻辑
基金经理在报告中表示，2026年二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前，但本基金持仓“聚焦于建筑及工程行业的优质企业”，并对个股进行动态优化。
基金经理认为，建筑行业“PB估值在30个中信一级行业中仅略高于银行，处于过去20年及10年均不足1%的历史分位”，低估值是“最重要来源”，未来潜在修复驱动力包括“地产基建投资止跌企稳、地方化债力度提升、海外市场开拓及优质资产重估”。同时提到部分建筑央国企“现金流改善支撑资产质量优化及潜在分红能力提升，市值管理考核支撑股东回报意愿增强”。
报告期内业绩表现：A/C份额净值均下跌，跑输基准幅度超17个百分点
报告期内，工银行业优选混合A份额净值增长率为-4.92%，C份额为-5.05%，而同期业绩比较基准收益率为12.38%，A、C份额分别跑输基准17.30个百分点、17.43个百分点。
报告期末基金资产组合：股票投资占比近90%，高仓位运作
截至报告期末，基金资产组合中股票投资占比达89.86%，银行存款和结算备付金占比7.06%，其他资产占比1.99%，整体维持高仓位运作。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 184,371,018.29 | 89.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 14,467,644.20 | 7.06 |
| 其他资产 | 4,075,153.50 | 1.99 |
| 合计 | 204,913,815.99 | 100.00 |
此外，基金通过港股通投资的港股公允价值为50,779,137.36元，占期末资产净值比例为25.60%。
行业分类股票组合：建筑业占比超44%，行业集中度极高
基金股票投资呈现显著的行业集中特征，境内股票中建筑业占比44.27%，港股通投资中工业（主要为建筑相关企业）占比25.60%，两者合计占基金资产净值比例近70%。
境内股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 建筑业 | 87,811,199.00 | 44.27 |
| 制造业 | 39,492,875.58 | 19.91 |
| 科学研究和技术服务业 | 5,465,214.00 | 2.76 |
| 批发和零售业 | 2,708,165.00 | 1.37 |
| 采矿业 | 21,465.90 | 0.01 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 92,961.45 | 0.05 |
港股通投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 Industrials | 50,779,137.36 | 25.60 |
| 合计 | 50,779,137.36 | 25.60 |
建筑业和港股工业成为基金核心配置方向，其他行业配置占比极低，行业集中度风险突出。
股票投资明细：前十大重仓股全为建筑股，合计占比超53%
基金前十大重仓股均为建筑及相关行业企业，合计公允价值占基金资产净值比例达53.65%，个股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00390 | 中国中铁 | 18,865,097.08 | 9.51 |
| 2 | 601668 | 中国建筑 | 18,262,720.00 | 9.21 |
| 3 | 03311 | 中国建筑国际 | 16,611,609.36 | 8.38 |
| 4 | 000498 | 山东路桥 | 11,964,535.00 | 6.03 |
| 5 | 01186 | 中国铁建 | 9,814,028.73 | 4.95 |
| 6 | 000672 | 上峰材料 | 8,797,120.00 | 4.44 |
| 7 | 601868 | 中国能建 | 8,050,851.00 | 4.06 |
| 8 | 603929 | 亚翔集成 | 7,698,166.00 | 3.88 |
| 9 | 688376 | 美埃科技 | 7,252,584.30 | 3.66 |
| 10 | 002541 | 鸿路钢构 | 6,210,952.00 | 3.13 |
| 合计 | - | - | 103,527,633.47 | 53.65 |
前三大重仓股中国中铁、中国建筑、中国建筑国际占比分别为9.51%、9.21%、8.38%，合计占比27.10%。
开放式基金份额变动：A份额赎回超3300万份，赎回比例15.39%
报告期内，A份额遭遇较大规模赎回，C份额则呈现净申购，但整体规模仍以A份额为主。
| 项目 | 工银行业优选混合A | 工银行业优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 219,850,935.06 | 11,046,910.67 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 400,948.84 | 8,598,771.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 33,832,204.07 | 1,848,130.11 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 186,419,679.83 | 17,797,552.04 |
A份额期初2.20亿份，期末1.86亿份，净赎回3383.22万份，赎回比例达15.39%；C份额期初1104.69万份，期末1779.76万份，净申购675.64万份，规模有所增长但占比仍较低（期末总份额中C份额占比8.72%）。
风险提示与投资机会提示
风险提示
- 业绩持续跑输风险：基金过去三个月、六个月、一年及成立以来均显著跑输业绩基准，长期业绩表现不佳，需警惕策略有效性风险。
- 行业集中度风险：建筑业及港股工业合计占比近70%，前十大重仓股占比超53%，若建筑行业政策、基本面不及预期，可能导致净值大幅波动。
- 大额赎回风险：A份额单季度赎回比例15.39%，大规模赎回可能影响基金运作稳定性，加剧净值波动。
投资机会提示
建筑行业当前PB估值处于历史极低分位（过去20年及10年均不足1%），若未来地产基建投资企稳、地方化债政策加码或行业资产重估启动，低估值建筑央国企或存在估值修复机会。基金持仓以高股息、低估值标的为主，若市场风格切换至价值板块，或存在阶段性收益可能。
