7月18日消息，近期中庚价值灵动灵活配置混合披露2026年第二季度报，基金规模11.86亿元，比2026年第一季度降低0.79%。基金经理周汝昂最新投资观点同步出炉。
周汝昂表示，2026年上半年全球宏观经济与资本市场呈现“K型分化”，后续投资需结合权益资产风险溢价做好配置与风险管理。 宏观经济： 海外美国经济“科技强、实体弱”，泛科技行业资本开支超预期，传统制造业等动能疲弱；国内分化更显著，泛科技行业高速增长，其余经济环节复苏平缓，地产链微弱企稳，地方债务化解推进，居民消费信心修复慢。 资本市场： 股票市场呈现极端结构性行情，泛科技板块获流动性追捧，估值泡沫化；大批传统行业无差别下跌，估值回到行情原点，许多优质公司股息率有吸引力却无人问津。 投资方向： 重点关注有色金属、海外算力链、锂电材料、地产链，以及钢结构龙头公司、造船、部分矿业后周期受益公司等符合风险回报特征要求的方向和个股。 风险提示： 宏观经济“K型分化”持续，科技资产泡沫破裂、传统行业复苏不及预期等因素，可能影响投资组合收益。
业绩回报：2026年第二季度跑赢基准4.12%
数据显示，截至2026年第二季度末，中庚价值灵动灵活配置混合净值为3.23元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为11.81%，同期业绩比较基准收益率为7.69%，跑赢基准4.12%。
周汝昂自2026年1月23日担任中庚价值灵动灵活配置混合基金经理，截止2026年7月18日，任期回报1.11%。
| 表：中庚价值灵动灵活配置混合业绩表现（截止2026年6月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.28% | 8.72% | -8.44% |
| 近6月 | 11.81% | 7.69% | 4.12% |
| 近1年 | 44.79% | 19.96% | 24.83% |
| 近3年 | 53.05% | 27.96% | 25.09% |
| 近5年 | 88.94% | 14.27% | 74.67% |
| 成立以来 (2019-7-16) | 222.67% | 43.68% | 178.99% |
资料显示，周汝昂，金融硕士，证券从业 9 年，2016 年 7 月起先后从事证券研究、投资管理相关工作，曾担任嘉实基金助理研究员、平安资产管理初级研究员，2018 年 11 月加入中庚基金管理有限公司，现任公司投资部基金管理部基金经理，2026 年 1 月 23 日起担任中庚价值灵动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，中庚价值灵动灵活配置混合2026年二季度报显示，基金规模略有下降。当前全球宏观经济与资本市场呈“K型分化”，海外美国经济“科技强、实体弱”，国内泛科技与其他经济环节分化显著；资本市场上，股票市场结构性行情极端。基金经理周汝昂表示后续投资要结合权益资产风险溢价做好配置与风险管理，重点关注有色金属等方向和个股。虽面临宏观经济分化持续、科技资产泡沫破裂等风险，但二季度该基金跑赢基准4.12%，周汝昂任期回报也达1.11%。投资者需综合考虑市场情况与风险因素，理性看待该基金投资价值。
附公告原文节选：
2026年上半年,全球宏观经济与资本市场共同演绎了一场极致的“K型分化”,这 也成为本基金运作期间最核心的叙事背景｡
(一)宏观层面:AI驱动的结构性繁荣与传统部门的增长乏力
海外方面,美国经济继续呈现“科技强､实体弱”的格局｡以算力基础设施､大模 型迭代和AI端侧应用为核心的泛科技行业,资本开支持续超预期,成为拉动经济增长的 唯一亮点｡而受制于高利率环境的延续,传统制造业､地产及居民可选消费的动能明显 疲弱,就业市场虽总量稳健,但结构性降温已在传统行业中出现｡
国内方面,分化更为显著｡受益于全球AI产业链的外溢效应,以及国内自主算力､ AI应用与具身智能等产业的突破性进展,泛科技行业上半年维持了高速增长,订单与收 入均处于高景气区间｡然而,其余经济环节的复苏斜率异常平缓:地产链在政策托底下 仅实现微弱企稳,地方债务化解仍在推进,居民消费信心修复缓慢,传统周期､消费和 部分中游制造行业的增速显著乏力｡这种国内外同步发生的“宏观K型分化”,奠定了 上半年资产定价的极端环境｡
(二)股票市场层面:科技资产局部泡沫与其他板块的流动性枯竭
映射到股票市场,上述宏观特征被进一步放大为极端的结构性行情,“K型”裂口 达到历史罕见水平｡
一方面,以AI算力､半导体､智能硬件､AI应用为代表的泛科技板块,获得了近乎 疯狂的流动性追捧｡在宏大叙事与短期业绩无法证伪的阶段,大量资金不断涌入,推动 相关公司估值持续拔升,局部已显现典型的泡沫化特征--部分品种的估值甚至已脱离远 期现金流折现的合理边界,完全进入动量与情绪驱动的阶段｡
另一方面,A股市场中的大批传统行业,无论其自身基本面趋势是平稳还是有所改 善,均遭遇了无差别的持续下跌｡以消费､医药､化工､建材以及部分公用事业为代表 的行业,在上半年出现了典型的“失血”行情｡大量优质企业的股价已回落至2024年9 月24日那一轮市场系统性启动前的水平,乃至更低｡彼时,市场在政策组合拳催化下对 “强复苏”展开定价;而如今,恐慌与抛弃情绪使得这些板块的估值回到了行情原点, 许多现金流健康､竞争格局稳固的公司,其股息率已极具吸引力,却依然无人问津｡
本基金后市投资思路上,我们将结合权益资产的风险溢价水平,为持有人做好资产 配置､风格配置和风险管理｡我们坚持低估值价值投资策略,通过精选基本面良好､盈 利增长积极､价值被低估的个股,构建高预期回报的投资组合,力争获得可持续的超额 收益｡
本基金重点关注的投资方向包括:
1､有色金属｡在全球去美元化的大背景下,贵金属价格下行有底,部分企业的成 长性没有被完全计价;铜矿供需平衡持续紧张,客观条件的限制导致高铜价没有带来铜 矿的增量供给｡
2､海外算力链｡模型能力不断突破,claude code 横空出世,在自身商业模式实现 闭环的同时,也为未来模型进一步进化打下了更好的基础;同时海外算力中心带来缺电 加剧,我们也看好电力相关的产业链｡
3､锂电材料｡储能行业国内容量电价扩容如期落地,海外需求持续高增,带动锂 电材料需求持续增长,部分子行业(如负极)成本曲线陡峭,企业盈利分化大,选择成 本曲线最左侧的企业布局｡
4､地产链｡地产行业显示出一定的见底苗头,地产行业(包括产业链)出清彻底, 供给格局大幅改善｡
5､其他符合风险回报特征要求的方向和个股,如钢结构龙头公司､造船､部分矿 业后周期受益公司等｡
