临近年中，市场目光正高度聚焦于印尼镍矿RKAB配额的审批进展与放量情况。当前，市场普遍预期配额存在追加可能。
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历史参照：2025年配额"前紧后松"的调控路径
2025年初，印尼政府计划批准约2.98亿湿吨的镍矿生产配额，随后在市场压力和实际需求等因素影响下，全年最终核定配额达3.79亿湿吨，较年初增加超过27%。
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2026年开局：配额骤降引发供应紧张
进入2026年，政策方向再度转向紧缩。年初，印尼政府将全年生产配额大幅削减至2.6亿—2.7亿吨，较2025年最终核定额削减近1亿吨，降幅约28%，市场一度陷入供应恐慌。而韦达湾因配额耗尽，于5月中旬被迫停产，进一步强化了市场关于印尼政府意图通过收紧配额来支撑镍价的预期。
印尼国内冶炼厂原料缺口持续扩大，迫使印尼从菲律宾进口镍矿大幅增加。据市场数据，2026年1—5月，印尼自菲律宾进口镍矿同比激增约116.8%，进一步印证了本土供应的严重不足。
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年中博弈：配额传闻与官方回应反复拉锯
临近今年年中，RKAB配额审批进度已达约90%，但当前2.6亿吨的低配额水平难以满足冶炼厂的正常生产需求，市场对政府追加配额的呼声持续高涨。
6月初，市场传闻称印尼政府可能将配额放宽至3.6亿吨，一度引发镍价剧烈波动；
6月18日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式辟谣，明确表示无此计划，否认了大幅放宽的市场猜测；
6月30日的关键会议中，基础配额仍维持在2.6亿湿吨，未作调整，但政策层面释放出一定灵活性——会议明确企业可在7月1日至31日期间申请补充配额，采取逐企、个案审批原则。在市场对于印尼配额放宽预期较高的氛围中，印尼政策释放的灵活性，基本确认了印尼增加配额的预期。
6月30日的关键会议中，基础配额仍维持在2.6亿湿吨，未作调整，但政策层面释放出明确灵活性——会议允许企业在7月1日至31日期间申请补充配额，且采取逐企、个案审批原则。在市场对配额放宽预期持续升温的背景下，这一灵活安排虽未直接宣布追加规模，却在制度层面为增量预留了通道。
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后市预测
当前，印尼政府尚未公布实际的配额申请批复计划，市场虽已形成后期审批配额将有所增加的普遍预期，但具体量级与落地节奏仍悬而未决。
从盘面表现看，由配额增加预期所引发的利空情绪虽已被市场部分消化，但由于实际审批结果尚未兑现，但仍持续对镍价形成向下的心理压制。
但也不排除印尼政府出于稳定市场、避免镍价剧烈波动的考量，主动延缓公布审批配额结果。若审批结果迟迟不出，市场将进入一个更长时间的“预期真空期”——利空无法被确认，利多亦缺乏反转依据。在这种状态下，配额因素对镍价的边际影响将被时间稀释。
综合来看，镍价走势现阶段受到宏观方面影响居多，虽印尼消息繁多反复，但当印尼出现消息变化均会对镍价产生向上或向下作用，短期之内，主流价格运行区间在123000-133000元/吨之间，不排除后期再消息面影响下冲高或者回落的可能。
图文/来自百川盈孚
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