核心事件：2025年11月起资金从大盘股流向市值排名后50%的小盘股，小盘股持续跑赢大盘股，当前市场围绕本轮小盘股行情能否长期延续、相关投资策略是否适配市场环境展开讨论，拥有26年小盘股投资经验的白松资本的相关策略成为市场关注对象。
关键数据：2026年第一季度小盘股涨幅0.9%，同期大盘股下跌4.2%；2026年6月末罗素2000指数完成年度成分股调整。
市场逻辑与影响：
- 本轮小盘股行情分为两类，前期由无现金流的未盈利标的驱动的炒作行情易快速回调，后续由基本面扎实的优质小盘股支撑的行情可实现持续超额收益，聚焦定价低效错估标的的投资策略适配后者。
- 此前大盘股主导市场阶段，主动小盘股策略超额收益来源收窄，本轮轮动下小盘股交易活跃度提升、定价效率降低，长期稳定的小盘股投研团队具备结构性优势。
- 该类小盘股策略可纳入杠铃配置框架的成长板块，依托企业盈利兑现获取收益，26年可追溯投资记录与稳定核心团队提供额外安全垫。
后续核心关注点：
- 小盘股盈利增长、利润率扩张的实际兑现度，若行情重回无基本面支撑的投机标的主导，本轮轮动将沦为短期噪音行情。
- 白松资本等相关策略底层持仓的基本面变化，若出现增速放缓、利润率收窄、安全边际下降的情况，需重新评估其配置价值。
