日本30年期国债6月30日收益率攀升7个基点至3.91%，较一年前高出101个基点，标志市场正在进行实质性定价重估，而非短暂脉冲式冲高。当前该品种历史最高纪录为5月触及的4.20%。
当前主流市场预期该收益率后续回落，Trading Economics模型预测本季度末达3.80%，12个月后回落至3.53%，若长端收益率持续在4%下方运行而市场预期不断下修，或说明市场低估其上行风险。
本轮长端收益率上行由国债新增供给、日本央行收紧政策预期、通胀韧性、财政扩张担忧多重因素共同驱动，市场已不再将长端收益率走势完全归因于日本央行政策操作。多家机构将2026年底10年期日本国债收益率预期从2.5%上调至2.8%。
日本央行持续购债可缓冲市场无序波动，但无法阻止本轮定价重估，30年期国债的收益率底部支撑弱于2年期、5年期品种。
后续需重点关注三类信号：日本央行再度加息预期持续强化、食品增值税减免与衔接债券相关财政政策落地、日本央行持续购债但长端收益率仍上行，若信号持续累积，30年期国债收益率无需新重大冲击就可能再度触及4%关口。
