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特别合规提示：香港代币化债券目前仅面向专业投资者开放，不面向普通公众投资者推介与销售
6 月 29 日，香港财库局联合金管局正式完成 DLT 分布式账本技术应用于固收市场的首阶段全面检视，对外释放核心定论：
香港现行整套法律法规，完全可以支撑代币化债券合规发行、登记、结算与兑付。依托三批政府代币绿债、多笔境外企业数字债的真实落地验证，代币化债券商业化的合规底座已经稳固。
监管明确，2026 下半年将启动第二轮立法优化，全面放宽企业债、各类固收资产代币化规则，加速香港全球数字债券中心成型。对于跨境融资机构、金融从业者、资管机构而言，本次结论，是香港 RWA 现实资产代币化进程中里程碑式的政策信号。
PART 01
官方权威定论
现有法律框架足够适配代币化债券业务
TECHNOLOGY
本次首阶段检视，汇集金管局代币化债券专家小组（头部银行、国际律所、科技机构、行业协会）全程参与研讨，最终得出确定性结论：
香港长期沿用的《公司条例》《证券及期货条例》《结算及交收条例》具备充足弹性，无需仓促出台全新专项法案，即可承载代币化债券全生命周期业务落地。
同步配套即时落地细则：香港公司注册处在公告当日发布官方 FAQ，正式确认DLT 区块链分布式账本留存的债权证持有人名册，具备法定登记效力，完全符合香港法定备案要求，彻底解决了代币债券发行最核心的名册备案合规痛点，给全市场明确的合规预期。
PART 02
全场景落地实证
政府标杆 + 跨境企业债，完成闭环合规验证
TECHNOLOGY
监管结论并非理论推演，而是依托实打实的项目落地成果完成验证，两大案例矩阵，完整跑通代币债券一级发行、链上交收、二级市场存续全流程。
1. 三批政府代币绿债，打造全球行业基准范本
香港政府三年三期常态化发行数字绿债，规模逐级扩容，技术持续突破，完整完成法律与实操双重测试：
2. 境外企业债批量落地，商业化路径彻底跑通
在政府债券的示范效应之下，亚洲、中东多家境外发行人，已成功在香港发行市场化企业代币数字债券。所有业务依托 CMU 债务工具中央结算系统运行，完全沿用香港证券法与结算条例完成跨境发行、托管、清算。 事实证明，非主权的市场化企业主体，完全可以香港作为属地，合规发行代币固收产品，跨境发行、跨境认购、跨境结算的完整路径已经成熟可复制。
3. DLT 代币化对比传统债券的核心优势
PART 03
下半年第二轮立法优化
三大改革方向明确指向商业化普及
TECHNOLOGY
首阶段检视完成合规验证，下一阶段监管重心将从政府试点测试，全面转向企业商业化普及。今年下半年，财库局与金管局将正式启动第二轮专项法例检视，针对性优化规则，核心改革方向聚焦三点：
发行流程全面无纸化，确认电子文件法定效力
立法明确代币债券全套发行合约、信托设立文件的电子签名合法有效，实现发债全流程线上自动化办理。以往耗时数周的纸质文书流程，未来可线上快速办结，极大压缩企业发债筹备周期与人力成本。
厘清数字资产物权界定，发行架构灵活可选
针对代币固收产品的持有、转让法律定义进行细化完善，适配数字原生资产特性。后续发行人可自由选择两种模式：
一是全新原生代币化发行，二是存量传统债券改造代币，适配不同企业的架构与融资需求。
固收品类全面扩容，完善二级市场配套规则
适用范围从政府绿色债券，全面延伸至普通产业企业债、金融债、资产支持 ABS、银行存款证等全品类固收资产。
同步完善代币债券二级市场交易、质押、回购规则，补齐流动性短板，为机构交易、长线资金入场扫清制度障碍。
PART 04
监管顶层布局
构建数字资产完整监管闭环，锚定数字债券枢纽定位
TECHNOLOGY
本次代币化债券的规则优化，并非孤立政策，而是香港整套数字资产战略的关键一环，与现有监管制度、金融基建深度联动，形成完整生态：
监管体系闭环协同
代币化债券监管，将与香港稳定币发牌制度、虚拟资产服务商牌照规则、证监会代币化证券指引互相衔接，构建 “证券代币 + 支付结算 + 交易托管” 完整监管链条，创新与风控双向平衡。
专属数字结算基建落地
金管局 CMU 迅清结算 OmniClear 数字资产结算平台年内建成，专门承载代币债券清算交收，后续将联动大湾区、东南亚区域数字资产网络互联互通，筑牢跨境数字债的底层基建。
专家专班持续统筹标准
金管局代币化债券专家小组持续深度参与立法研讨，统筹银行、律所、科技、资管多方意见，制定行业统一标准，让规则贴合市场实操，避免政策与市场脱节。
长远来看，香港依托全球离岸人民币枢纽的先天优势，大力发展人民币代币债券（数字点心债），目标打造全球固收代币化首选发行地与交易中心，以数字债券为核心抓手，夯实香港 RWA 现实资产代币化的全球核心枢纽地位。
特别合规提示：香港代币化债券目前仅面向专业投资者开放，不面向普通公众投资者推介与销售。对于金融从业者、投融资企业而言，看清政策节奏、提前做好架构与合规筹备，可有序布局香港数字债券市场业务。
香港代币化债券相关业务仅可面向合规专业投资者开展，相关业务落地请咨询香港持牌金融机构及合规执业律师，严格遵循两地监管条例开展业务。
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