（来源：油脂化工贸易）
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油脂行情笔记 · 6月29日
B50只剩2天，原油一周跌9%——棕榈油周五凭什么翻红？
2026年6月29日（周一）🌻
📋 一句话：B50的利好被过渡期打了折，但原油跌成这样棕榈油居然没崩。周五BMD反弹9令吉收4566，DCE棕榈油涨167元收9315，可原油周线跌了约9%。印尼B50 7月1日生效，却给了零售商三个月过渡期清库存。今天聊三件大事：B50、原油、增产累库。
🟢 B50只剩2天，但过渡期把利多打了个折
印尼能源部确认：7月1日起正式实施B50生物柴油强制掺混。一年新增棕榈油需求200-300万吨的逻辑没变，但新法规给了零售商三个月过渡期清理B40库存，到9月30日才全面执行。Pertamina承诺两个月清完，小零售商最长可拖到9月底。
这意味着B50的需求释放不会集中在7月，而是逐步兑现。远月逻辑仍然成立，但近月别指望立竿见影。阿花之前说过：B50利多的是远月，近月追情绪容易被套——现在过渡期一出，这个判断更要强调一遍。
💡 小编补充：厄尔尼诺已经确认，强度还可能提高。历史上对棕榈油产量的影响滞后9-12个月，2027年Q2才兑现。B50+厄尔尼诺的远月故事还在，但需要把近月和远月分开看。
🔴 原油周线暴跌9%
美伊局势缓和，霍尔木兹海峡重开，60天豁免令让伊朗油加速出海。油价本周下跌了：WTI从周一的73美元上方一路掉到周五的70美元出头，布伦特跌破74美元。
WTI 6月26日收盘 | $70.33 ↓1.59 (-2.22%) |
布伦特 6月26日收盘 | $73.98 ↓1.28 (-2.02%) |
6月25日油价反弹了一天，26日又跌回去。生柴的经济性看的就是原油和植物油的比价，原油越便宜，棕榈油作为生柴原料的吸引力越弱。B50的强制需求能托底，但估值天花板被原油压着。
🟡 增产追着出口跑，6月大概率继续累库
6月前25天出口数据出来了，看起来还行：
ITS 6/1-25 出口 | 1,127,867吨 环比+10.6% |
AmSpec 6/1-25 出口 | 1,052,631吨 环比+11.1% |
SPPOMA 6/1-20 产量 | 环比+15.92% |
MPOA 6/1-20 产量(全马) | 环比+4.76% |
出口环比+10-11%不假，但SPPOMA南马产量+15.92%，全马+4.76%。产量基数大，增速又快于出口。MPOB 5月库存已经242.7万吨（环比+5.15%），6月再累一轮的话，近月压力不会小。
🫨 豆棕价差-874：6月26日豆油Y2609收8441元，棕榈油P2609收9315元，价差-874——棕榈油比豆油贵870多块。
📰 甘油资讯：甘油进口5月双增，7月或小幅回调
生意社/卓创资讯最新分析：5月中国甘油进口量环比双增。其中粗甘油进口量同环比均上涨，精甘油进口量同比虽降、环比也增。1-5月累计粗甘油进口同比增幅超过17%，供应端增量明显。
5月粗甘油进口量 | 环比、同比双增 |
5月精甘油进口量 | 环比下降、同比增长 |
1-5月粗甘油进口累计 | 同比+17.12% |
7月华东工业级95%粗甘油价格预测 | 7,800-8,500元/吨 |
进口增量主要来自印尼、巴西等主产国，货源结构分化下，南美粗甘油的低价优势开始凸显。下游需求端仍偏谨慎，华东工业级95%粗甘油运行区间看7800-8500元/吨。
💡 小编补充：甘油是油脂化工下游的重要副产品/原料，进口量持续增加意味着国内供应宽松。
💰 今天油脂什么价？
CFR中国 24度 7月 (SCI99) | $1,145-1,155 ↑$15 |
BMD 基准2609(6/26收盘) | 4,566令吉 ↑9 (+0.20%) |
DCE棕榈油P2609(6/26收盘) | 9,315元 ↑167 (+1.83%) |
DCE豆油Y2609(6/26收盘) | 8,441元 ↑96 (+1.15%) |
CFR报价周五反弹$15，但周内整体松动；BMD周线仍下跌1.72%，反弹力度有限。
📊 今天关键信号一览
事件 | 方向 | 级别 |
|---|---|---|
印尼B50 7/1生效，设3个月过渡期 | 利多远月（打折） | ⭐⭐⭐⭐ |
美伊缓和，原油周线跌约9% | 利空油脂 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
马棕6/1-25出口+10.6%~11.1% | 利多（但弱于增产） | ⭐⭐⭐ |
SPPOMA 6/1-20产量+15.92% | 利空（增产压力） | ⭐⭐⭐⭐ |
豆棕价差-874，历史极端 | 利空棕榈油 | ⭐⭐⭐ |
厄尔尼诺强化，正IOD概率高 | 利多远期 | ⭐⭐⭐⭐ |
MPOB 5月库存242.7万吨(+5.15%) | 利空（累库） | ⭐⭐⭐ |
甘油进口5月双增，7月价格或小幅下跌 | 利空（供应宽松） | ⭐⭐⭐ |
🔑 这周油脂市场的关键词是：过渡期、原油、累库。B50是硬逻辑，但三个月过渡期意味着需求不会瞬间爆发。原油周线跌9%是实打实的利空，生柴经济性被压制。
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📊 数据来源：SCI99卓创资讯、新华社、生意社、每经/财联社、MPOB、MPOA、SPPOMA、ITS/AmSpec、中国粮油信息网、同花顺
⏰ 数据截止：2026-06-26（期货/外盘收盘），推文发布：2026-06-29
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