美元指数此前攀升至2025年初以来新高后回落至101.4附近，比特币当前报价约59600美元，较其125500美元的52周高点低45%，与一个月前点位基本持平。
核心相关数据如下：
- 货币供应维度：美国2026年2月M2达22.6万亿美元创历史新高，同比增长4.8%，连续24个月扩张；截至4月底三个月期全球美元计价M2增速为2.03%。美联储资产负债表规模从2005年的8000亿美元升至2025年底的约6.5万亿美元，预计2026年年中全球流动性指数将升至接近70的水平。
- AI投资测算维度：高盛预计2026年全球AI领域年度资本支出达7650亿美元，2031年增至1.6万亿美元；摩根士丹利预计2028年全球近3万亿美元资金流向AI基建投资；麦肯锡估算2030年全球数据中心基建总投资需求达5.2万亿美元。
- 加密市场维度：比特币20日、60日、250日累计跌幅分别为5.5%、21.3%、45.1%，对应波动率均值为3.34%、3.08%；当前加密市场恐惧贪婪指数为18，处于极度恐惧区间；比特币市值占加密总市值比重为58%，以太坊占比9.2%，24小时内稳定币市值占比上升0.93%；加密货币总市值当前为2.05万亿美元。
市场核心逻辑：本轮美元走强并非源于美联储重启紧缩或信贷收缩，而是数万亿美元规模的AI相关资本支出全部以美元计价，催生大量美元及美国国债需求，分流了原本流向加密货币等风险资产的全球扩张流动性，形成看似矛盾的“流动性充裕但风险资产承压”局面，AI热潮并非直接打压加密货币，只是暂时阻断了流动性向加密市场的传导通道。
后续需重点关注三类触发条件，等待信号明朗：
- 科技企业的AI资本支出增速出现放缓或延后调整，美元需求随之回落。
- 扩张的M2与美联储资产负债表对应的增量资金流入信贷市场，而非全部被美国国债吸纳。
- 加密市场恐惧贪婪指数跌破10，市场出现极致一致净空头预期。
- 跟踪观测指标包括全球M2增速、AI资本支出指引是否出现下修。
