德康医疗正推动旗下Stelo持续葡萄糖监测（CGM）设备跳出核心糖尿病用户群体，向普通健康管理、代谢健康关注人群拓展，近期已拿到Stelo的FDA非处方许可与儿科适用许可，计划7月上线全新优化版Stelo应用，2027年前将产品供应拓展至英国、澳大利亚、新西兰、韩国市场。当前投资者正评估该公司能否维持优质成长股交易估值。
关键行业及公司数据如下：
- 2025年全球CGM市场规模124亿美元，预计2035年达555亿美元；2025年非处方葡萄糖监测设备市场规模15.5亿美元，预计复合年均增长率8.7%
- 雅培占据2025年CGM市场超58%份额，德康医疗需从竞争对手手中抢夺市场份额
- 德康医疗2025年第一季度GAAP营业利润率21.4%，非GAAP营业利润率22.2%，当前市场预期其可在保持15%营收增速的同时优化盈利能力，支撑高估值；2025年公司非GAAP营业利润率指引为20%-21%
市场多空观点分歧明显：看涨方认为Stelo可覆盖更广泛受众拉动销量；看跌方认为非糖尿病用户价格敏感度更高，变现难度大，或压缩利润空间，限制估值重估上限。
后续市场需重点关注三类信号验证增长逻辑：一是美国地区新应用上线后的用户日常使用粘性；二是Stelo在上述海外市场的用户接纳情况；三是CONNECT随机对照试验的结果能否佐证CGM更早介入预防性护理的合理性。若用户规模扩大未同步带动收益提升、成本压力抬升导致利润率承压，将削弱当前的高估值支撑逻辑。
