核心事件：美伊2026年2月冲突致霍尔木兹海峡被封锁，随后4月初停火协议达成，油价冲高后回落，但比特币未迎来预期上涨，反而持续走弱。
关键数据：
- 冲突期间布伦特原油最高涨至126美元/桶，停火后回落至约86美元/桶，机构预测未来6-12个月或跌至60-65美元区间
- 比特币当前报价59380美元，较高125500美元的52周高点低45%，过去60天下跌21.7%；加密恐惧与贪婪指数为18，处于“彻底投降”区间，加密货币总市值约2.06万亿美元
- 2025年1月初以来美联储总资产缩水1760亿美元，当前资产负债表规模6.7万亿美元，量化紧缩进程未中断
市场影响与逻辑：比特币走势锚定美元信贷供给，而非地缘局势变化。此前石油危机成为美联储维持高利率、推进缩表的政治掩护，停火消弭地缘风险溢价后，美联储无需承受宽松压力即可继续推进量化紧缩，美元流动性持续收缩，直接压制比特币价格。
后续关注点：
- 停火能否延续，油价是否向60-65美元区间靠拢，美联储后续将选择降息应对潜在衰退还是持续推进缩表
- 触发美联储政策转向的核心变量：霍尔木兹海峡再度全面封锁、美国重启对伊朗基础设施打击等推动油价重回120美元/桶以上、重燃通胀恐慌的情景
