Meta年初以来股价大幅下跌，核心驱动因素为市场对其上调至1450亿美元的AI资本开支的担忧，而非核心广告业务基本面恶化。
关键业绩与估值数据：
- 当前股价542.87美元，测算显示仍有47.63%上行空间，市场一致给予“买入”评级，共识目标价839.34美元
- 2026年一季度营收563.11亿美元，同比增长33%，运营利润率维持41%；GAAP每股收益10.44美元，超市场预期75.6%，营收超预期18.3%，剔除一次性税务优惠后调整每股收益7.31美元
- 一季度系类应用广告营收550亿美元，广告展示量同比增19%，单广告平均价格同比涨12%，广告主渗透率仅5%
市场多空分歧核心为1450亿美元AI资本开支能否转化为未来足够的商户变现、转化率提升能力以覆盖成本，多头认为AI将巩固Meta广告竞争优势，空头认为投入暂未产生回报。
后续市场关注点：
- 公司能否达成二季度580亿至610亿美元的营收指引
- 4项支撑估值重估的信号：广告展示量与定价维持健康增速、运营利润率保持稳定、AI优化拉动用户互动与变现的证据显现、核心业务增速未放缓可支撑当前支出计划
- 需警惕的风险点：资本开支上调速度快于广告盈利效率改善、利润率滑坡、广告增速放缓、AI投入长期无显性回报
