核心事件：伊朗仅在新闻层面放开霍尔木兹海峡管控，原有运行体系未全面解封，仅允许民用船只沿指定路线通行，且必须获得伊斯兰革命卫队许可，当前海峡实际处于有条件松动状态，远未实现全面通航正常化。
关键数据：
- 伊朗谅解备忘录启动60天谈判进程
- 伊朗宣布航道再次关闭后首个周日，仅5艘船只通过海峡，前一日为26艘，通行量远低于正常水平，其中包含3艘单艘载油量达200万桶的超大型油轮
- 当前通航量仅为战前水平的85%
- 协议消息传出后油价一度跌破每桶80美元
- 业内专家预估即便达成政治共识，清空海峡积压船只仍需数周，部分供应链影响传导至市场需数月
市场影响与逻辑：
- 当前短期走势由空方逻辑主导，已有3艘外籍油轮收到警告后被迫折返，通行附带的附加条件将推高航运保费、租船成本，令油价持续波动，仅靠外交斡旋无法推动相关价格快速回落
- 此前市场因油价回落产生的通胀缓解预期十分脆弱，只有当通航维持可重复、低摩擦的稳定状态，风险溢价才会逐步消散，通胀缓解的传导路径才能稳固成立
- 当前多空核心分歧为通航状态波动性的影响，交易核心逻辑并非海峡全通或全关，而是通行权限的掌控主体
后续关注点：交易员需从紧盯新闻动态转向监测通航审批通过率，核心验证信号为每日通航量持续稳定高于近期零星峰值、无新增通行审批延误，以此确认多方逻辑成立。
