核心事件：霍尔木兹海峡周边近期出现多起摩擦，美伊双方对事件性质解读完全分歧，美方将其定性为停火违规，伊朗方面称其属于“停火管控”而非破坏停火，当前市场正就该事件属于可控局部摩擦，还是停火机制瓦解开端展开博弈。
关键数据：布伦特原油周四一度突破每桶76美元，截至周五早盘回落至每桶72.18美元；西得克萨斯中间基原油（WTI）同期跌至每桶69.46美元。上周末共有109艘船只通过霍尔木兹海峡，创下冲突爆发以来的最高通航量，复航协议达成后已有超过20艘油轮顺利通过海峡。
市场影响逻辑：此轮油价冲高属于应激式交易，市场最初计入霍尔木兹海峡断航恐慌溢价，后续因实际通航量维持高位，断航风险溢价快速消退。当前海峡未被全面封锁，船只被分流至美方监管的南部航线、伊朗要求的北部航线，仅可能放缓通航节奏、推升局势紧张，暂未出现明确供应中断。
后续市场需关注两类信号以判断后续走向：
- 利好信号：霍尔木兹海峡通航量在周末冲高后持续增长、国际海事组织暂停疏散后安全作业流程稳步推进、争议范围始终保持局部化。
- 利空信号：国际海事组织暂停疏散的状态长期化引发安全通航保障全面停滞、航线控制权争夺加剧且各方管控行动趋于激进、西里克港等地遇袭类事件反复出现。
