比特币自2025年10月12.6万美元高点回落约50%，当前价约6万美元，预测市场将其跌破5万美元的概率推至64%，主流市场观点将此次下跌归因于现货比特币ETF资金流出与机构投降式抛售，该观点被判定为偏离事实，此轮行情属于周期性回调而非结构性崩塌。
相关核心数据与支撑逻辑如下：
- 美国现货比特币ETF近几周累计流出超20亿美元，6月初单周流出9.8亿美元，但2026年5月单月累计流入32.9亿美元，后续仅流出12.6亿美元，资金流向更多反映机构账期美化、投资组合再平衡操作，并非长期需求转向。
- 2026年比特币总算力创下历史新高，该增长出现在价格下行阶段，表明作为网络核心利益相关方的矿工不认可行情属于结构性崩盘。
- 2026年6月，持币龄超155天的长期持有者累计吸纳12.5万枚比特币，此前截至6月5日的48小时内该群体账面亏损约24亿美元，承接了恐慌盘，属于加密资产行情周期见底的典型特征。
- 截至6月22日，MicroStrategy共持有847363枚比特币，单枚平均持仓成本66384美元，当前正以低于自身平均成本的价格持续增持。
后续需关注两类可推翻当前判断的看空信号：一是出现足以触发加密生态全面强制平仓的实质性宏观经济恶化，二是出现矿场大规模关停、算力断崖式下跌，或长期持有者停止承接抛盘转而持续抛售的情况，两类情形目前均未出现。
